Коли люди говорять про уряди та криптовалюти, акцент зазвичай робиться на регулюванні, заборонах або примусових заходах. Менше уваги приділяється тому, що деякі уряди вже володіють криптоактивами, або прямо, або опосередковано.

Ці активи не керуються спекуляціями. Вони зазвичай походять зі стратегічних резервів, примусових дій, пілотних програм або довгострокових інфраструктурних міркувань. Досліджуючи, що насправді мають уряди, і чому, можна пояснити, як криптовалюта розглядається на державному рівні.

Чому уряди володіють криптовалютами

Уряди не купують криптовалюту так, як це роблять фізичні особи або фонди. У більшості випадків активи походять з трьох основних джерел.

По-перше, конфіскації правоохоронних органів. Криптоактиви, конфісковані під час кримінальних розслідувань, часто зберігаються та управляються державними органами.

По-друге, стратегічне або політичне накопичення. Деякі уряди розглядають певні криптоактиви як довгострокові накопичувачі вартості або як частину більш широких фінансових експериментів.

По-третє, інфраструктурні та платіжні випадки використання. Певні блокчейни досліджуються для розрахунків, грошових переказів або пілотних програм цифрової валюти.

Через це експозиція криптовалюти з боку урядів зазвичай є консервативною та концентрованою.

Біткойн

Біткойн є найбільш поширеним криптоактивом, яким володіють уряди. Його фіксований обсяг, глибока ліквідність і глобальне визнання роблять його найпростішим активом для урядового зберігання.

Приклади включають:

• Уряд Сполучених Штатів, який зберігає Біткойн переважно з конфіскацій, пов'язаних з такими справами, як Silk Road. Ці активи управляються такими агентствами, як Служба маршалів США, і періодично виставляються на аукціон або зберігаються.

• Ель-Сальвадор, який відкрито додав Біткойн до свого національного бюджету як частину своєї монетарної стратегії та політики законного платіжного засобу.

• Кілька інших урядів, які мають Біткойн під час примусових дій, часто роблять їх одними з найбільших відомих гаманців в ончейн.

Біткойн зазвичай розглядається як цифровий товар, а не як експериментальна технологія. Для трейдерів це підсилює роль Біткойна як макроактиву, який привертає увагу інституційних та суверенних рівнів.

Ефір

Ефір рідше володіється урядами, але з інших причин. Якщо Біткойн асоціюється з резервами та дефіцитом, то Ефір частіше розглядається як програмовану інфраструктуру.

Приклади включають:

• Пілотні програми, що підтримуються урядом, які використовують Ефір для токенізованих облігацій, тестування розрахунків або регуляторних пісочниць.

• Проекти державного сектора, які покладаються на базові смарт-контракти Ефіру для тестування цифрової ідентичності, випуску активів або інструментів відповідності.
  
  

Експозиція Ефіру на рівні урядів зазвичай пов'язана з конкретними випадками використання, а не з довгостроковими стратегіями утримання. Як проекти починаються і закінчуються, активи можуть змінюватися відповідно.

Стейблкоїни

Стейблкоїни виконують зовсім іншу роль. Уряди рідко утримують їх як довгострокові активи, але вони широко взаємодіють з ними.

Приклади з реального життя включають:

• Стейблкоїни, які використовуються для розподілу допомоги та гуманітарних платежів між країнами.

• Пілотні програми, які тестують стейблкоїни, що підтримуються доларом, для швидших розрахунків у порівнянні з традиційними банківськими системами.

• Регуляторний моніторинг потоків стейблкоїнів для кращого розуміння попиту на долари в ончейн.

Стейблкоїни важливі для урядів, оскільки відображають поведінку фіатної валюти на публічних блокчейнах. Їх актуальність є функціональною, а не спекулятивною.

Інші криптоактиви

Надзвичайно рідко уряди свідомо володіють меншими або новими криптоактивами. Експозиція за межами Біткойна, Ефіру або стейблкоїнів зазвичай походить з конфіскацій, а не з навмисного розподілу.

Коли це відбувається:

• Активи зазвичай ліквідовуються з часом.

• Утримання не сприймаються як підтвердження основного проєкту.

• Ризики волатильності та ліквідності зменшуються якнайшвидше.

Це підкреслює, наскільки селективним залишається урядове втручання в криптовалюту.

Що це означає для трейдерів

Участь урядів не гарантує підтримку цін, але сигналізує про те, як криптоактиви категоризуються на рівні політики.

Біткойн розглядається як стратегічний або макроактив. Ефір розглядається як програмована інфраструктура. Стейблкоїни розглядаються як платіжні системи і грошові інструменти.

Для трейдерів це допомагає пояснити, чому Біткойн різко реагує на макронаративи, чому Ефір реагує на використання мережі та розвиток екосистеми, і чому стейблкоїни займають центральне місце у ліквідних циклах.

Що уряди не купують

Уряди зазвичай не купують криптовалюту для короткострокових прибутків. Вони уникають:

• Високоспекулятивних токенів

• Активів з низькою ліквідністю

• Протоколів без чіткої юридичної або оперативної ясності

Ця консервативна позиція контрастує з поведінкою на роздрібному ринку і підкреслює, чому більша частина відкриття цін все ще походить з приватних ринків.

Заключні думки

Уряди вже є частиною криптоекосистеми, навіть якщо вони не є активними трейдерами. Їх експозиція обмежена, консервативна та цілеспрямована.

Біткойн, Ефір та стейблкоїни домінують у взаємодії урядів з криптовалютою. Для трейдерів ці приклади пропонують уявлення про те, які активи вважаються стратегічними, які розглядаються як інфраструктура, і які залишаються міцно в спекулятивній категорії.