ПРОДОВЖУЄТЬСЯ
Дізнайтеся, як застосувати принципи оптимізації портфеля до криптовалют, як мислити про кореляцію та диверсифікацію серед криптоактивів, а також практичні рамки для побудови криптопортфеля у 2026 році.
Оптимізація портфоліо для криптовалют: принципи та реальність
Оптимізація портфеля застосовує математичні основи сучасної портфельної теорії для створення комбінацій активів, які максимізують очікуваний дохід за певного рівня ризику або мінімізують ризик за певного очікуваного доходу. У застосуванні до кріптовалют ці принципи вимагають значної адаптації до унікальних характеристик ринку.
Основне розуміння портфельної теорії - це диверсифікація: поєднання активів, доходи яких не є ідеально корельовані, зменшує волатильність портфеля без обов'язкового зменшення очікуваного доходу. У традиційних портфелях саме тому інвестори тримають як акції, так і облігації. У криптовалюті картина диверсифікації є більш складною.
Ця стаття охоплює відповідні концепції портфельної теорії, як вони перекладаються на відмінні характеристики криптовалюти, та практичні рамки для побудови крипто-портфеля, який відповідає вашій толерантності до ризику та цілям.
Кореляція та Диверсифікація на ринках криптовалют
Найважливішим емпіричним фактом побудови криптопортфеля є те, що кореляції між криптоактивами високі і стають ще вищими під час ринкового стресу.
За звичайних умов альткоїни демонструють помірну кореляцію з Bitcoin, зазвичай 0.6 до 0.85, з варіацією залежно від сектора та ринкової капіталізації. Це свідчить про певні переваги диверсифікації при утриманні кількох криптоактивів.
Під час ведмежих ринків і крахів кореляції збігаються до 1. Усе продається разом. користь диверсифікації, що існувала за звичайних умов, значною мірою зникає саме тоді, коли вона вам найбільше потрібна.
Це має важливі наслідки: справжня диверсифікація портфеля для криптоінвестора потребує включення некриптоактивів, готівки або стейблкойнів. Портфель із двадцяти різних токенів не є таким диверсифікованим, як здається, через їхню високу кореляцію під час спадів.
Домінування Bitcoin та структура портфеля «ядро-супутник»
Практична структура побудови портфеля для криптовалюти - це підхід основний-супутник, який підтримує велике виділення на Bitcoin і Ethereum як основи, і менші виділення на високо-упевнену альткоїни як супутники.
Основа служить більш стабільною, ліквідною і добре зрозумілою частиною криптопортфеля. Властивості Bitcoin як дефіцитного, децентралізованого сховища цінності і позиція Ethereum як домінуючої платформи смарт-контрактів роблять їх найбільш захищеними холдингами великої капіталізації. Під час ведмежих ринків вони зазвичай відновлюються краще ніж дрібні капіталізації.
Супутники представляють сконцентровані ставки на конкретні теми або проєкти, де ваше дослідження дає вам упевненість. Вони несуть більше ризику і вимагають більш активного моніторингу.
Домінування Bitcoin, частка Bitcoin в загальній капіталізації крипторинку, варто відслідковування як індикатор циклу. Зростання домінування зазвичай сигналізує умови ризику, де капітал переміщується з альткоїнів до Bitcoin. Падіння домінування сигналізує про сезон альткоїнів.
Метрики дохідності з урахуванням ризику: Шарп, Сортіно та максимальне зниження
Правильна оцінка ефективності портфеля вимагає використання показників, скоригованих на ризик, а не на чисті прибутки. Стратегія, яка приносить 100 відсотків, але вимагає пережити 80 відсотків зниження, суттєво відрізняється від тієї, що приносить 60 відсотків з максимальною просадкою в 30 відсотків.
Коефіцієнт Шарпа вимірює надлишковий прибуток на одиницю загальної волатильності. Це найбільш широко використовуваний показник прибутку, скоригованого на ризик. Коефіцієнт Шарпа понад 1 зазвичай вважається хорошим. Стратегії криптовалют часто мають нижчі коефіцієнти Шарпа ніж традиційні активи через високу волатильність, навіть коли чисті прибутки високі.
Коефіцієнт Сортіно схожий на Шарпа, але штрафує лише спадну волатильність, а не всю волатильність. Оскільки висхідна волатильність зазвичай не є проблемою для інвесторів, Сортіно дає більш нюансоване уявлення про спадний ризик. Це особливо актуально для криптовалют, де позитивна волатильність під час бичачих ринків є метою.
Максимальна просадка вимірює найбільше зменшення від піка до мінімуму за певний період. Знання вашої історичної максимальної просадки є важливим для чесної оцінки того, що ви можете психологічно та фінансово витримати.
Ребалансування: коли і як підтримувати цільові алокації
Оскільки криптоактиви зростають або зменшуються в ціні різними темпами, розподіл портфеля природно відхиляється від його цільового значення. Перебалансування передбачає періодичний продаж активів, які перевищили свою цільову вагу, та купівлю тих, які впали нижче.
Перебалансування в криптовалюті включає значні податкові та трансакційні витрати. Кожен акт перебалансування в оподатковуваному рахунку може спричинити капітальні прибутки. Транзакції на блокчейні вимагають витрат на газ. Часте перебалансування в оподатковуваному рахунку з багатьма маленькими позиціями може бути неефективним.
Календарне перебалансування (щомісячне або щоквартальне) та порогове перебалансування (коли будь-яка позиція відхиляється більше ніж на встановлений відсоток від цілі) є двома основними підходами. Порогове перебалансування зазвичай є більш податково-ефективним, оскільки воно викликає транзакції лише тоді, коли відхилення значне.
Для більшості роздрібних інвесторів у криптовалюту простий підхід працює добре: встановити цільові розподіли, переглядати щоквартально та перебалансувати, коли позиції відхиляються більше ніж на десять-п'ятнадцять процентних пунктів від цілей.
Оптимізація портфеля: Структура замість формули
Оптимізація портфеля в криптовалюті є більше мистецтвом, ніж наукою. Математичні концепції традиційної теорії портфеля принципово застосовні, але потребують значної адаптації для високої кореляції криптовалют, екстремальної волатильності та поведінки під час ринкових стресів.
Найбільш практично корисні принципи формування портфеля для інвесторів у криптовалюту такі: зберігайте справжню диверсифікацію серед різних типів активів, включаючи некриптовалютні, визначайте розміри позицій так, щоб витримувати сильні просадки, зосереджуйтесь на своїх найбільш переконливих ідеях, а не диверсифікуйтесь у посередність, та здійснюйте ребалансування систематично, а не емоційно.
Мета оптимізації портфеля полягає не в тому, щоб знайти математично оптимальний портфель у ретроспективному сенсі. Це побудова портфеля, який ви можете підтримувати під час неминучої волатильності, і який виражає ваші щирі погляди на ризик і дохідність з належною скромністю щодо того, чого ви не знаєте.
Ця інформація, включаючи будь-які думки та аналізи, призначена лише для освітніх цілей і не є фінансовою порадою чи рекомендацією. Ви завжди повинні проводити власне дослідження перед прийняттям будь-яких інвестиційних рішень і несете повну відповідальність за свої дії та інвестиційні рішення.
Послуги Freedx не призначені для жителів Сполучених Штатів, Канади та Об’єднаних Арабських Еміратів, а також для будь-якої особи в юрисдикції, де таке використання було б суперечним місцевим законам чи нормативним актам.
© 2025 Freedx, всі права захищено