ПРОДОВЖУЄТЬСЯ
Дізнайтеся, як працюють децентралізовані біржі, відмінності між основними DEX'ами, як ефективно торгувати на них і які ризики існують у 2026 році.
Що таке DEX? Торгівля без довіри до будь-кого
Децентралізована біржа (DEX) — це торговельна платформа, яка працює через смарт-контракти на блокчейні, дозволяючи користувачам обмінювати токени безпосередньо зі своїх власних гаманців без необхідності внесення коштів на рахунок будь-якої компанії чи посередника.
Коли ви використовуєте DEX, ваші активи залишаються у вашому гаманці до моменту виконання угоди. Немає необхідності у створенні аккаунта, вимоги KYC, обмежень на зняття коштів і ризику того, що сама біржа збанкрутує і забере ваші кошти. Угода завершується атомарно, обидві сторони виконуються одночасно, або ж вона повністю провалюється без часткового виконання.
Ця архітектура усуває ризик контрагента, який зробив колапс FTX настільки руйнівним для його користувачів. На DEX немає FTX, який може збанкрутувати.
Основні моделі DEX: AMM, Ордерні книги та Агрегатори
DEX-и перетворилися на кілька різних моделей, кожна оптимізована для різних випадків використання.
DEX-и на основі AMM, як-от Uniswap, Curve та PancakeSwap, використовують пули ліквідності та математичні формули для автоматичного визначення цін. Вони є найбільш поширеною моделлю, яка пропонує постійну ліквідність для будь-якої пари токенів, яка має пул.
DEX-и з ончейн книгами замовлень, такі як dYdX та Hyperliquid, зводять покупців і продавців у форматі традиційної книги замовлень, але виконуються на ланцюжку або через децентралізовані секвенсори. Вони пропонують більш складні торгові функції, такі як лімітні ордери та кредитне плече, і особливо популярні для деривативів.
Агрегатори як 1inch, Paraswap і Jupiter (на Solana) самі не тримають ліквідності. Натомість вони сканують декілька DEX-ів і маршрутизують угоди через них, щоб знайти найкращу ціну виконання, розподіляючи замовлення по пулах, коли це знижує ковзання. Для будь-якої угоди на кілька тисяч доларів і більше використання агрегатора майже завжди дає кращу ціну, ніж звернення безпосередньо до одного DEX.
Uniswap, Curve і Balancer: різні пули для різних активів
Три домінуючі протоколи AMM обслуговують різні категорії активів з оптимізованими дизайнами.
Uniswap є найбільш універсальною DEX і найбільш широко використовуваною для торгівлі волатильними ERC-20 токенами. Її модель V3 з концентрованою ліквідністю дозволяє капітально ефективний маркетмейкінг для будь-якої пари.
Curve Finance оптимізований спеціально для свопів стабільних активів, пар таких як USDC/USDT або ETH/stETH, де ціни повинні залишатися близькими. Її формула StableSwap забезпечує надзвичайно низьке прослизання і комісії для цих пар, роблячи її основним місцем для великих операцій зі стабільними монетами і ліквідними стейкінговими деривативами.
Balancer дозволяє пулі з більш ніж двома токенами і кастомними вагами, такими як 80/20 або 60/20/20. Ця гнучкість є корисною для пулів, подібних до портфоліо, і для протоколів, які хочуть підтримувати специфічну алокацію активів, водночас надаючи ліквідність.
Торгівля на DEX: Практичні кроки та що слід відстежувати
Торгівля на DEX проста, але вимагає уваги до кількох деталей, які не існують на централізованих біржах.
Вам потрібен сумісний гаманець (MetaMask, Rabby або Phantom для Solana), нативний токен мережі для оплати газу та токен, яким ви хочете торгувати. Перейдіть на офіційний веб-сайт DEX за допомогою закладки, а не через результати пошуку. Підключіть свій гаманець, введіть торгову операцію, уважно перегляньте вплив на ціну та оціночний вихід, налаштуйте відповідно толерантність до прослизання ціни та підтвердьте.
Завжди перевіряйте токен, який ви купуєте, за його адресою контракту, а не лише за його назвою або символом. Існує десятки підроблених токенів з назвами, ідентичними справжнім проектам. Перевірте адресу контракту на офіційному веб-сайті проекту або на надійних джерелах, таких як CoinGecko, перед здійсненням будь-якої операції з незнайомим токеном.
Перевірте попередження про вплив на ціну. Більшість інтерфейсів DEX чітко відображають це. Вплив понад один-два відсотки для основних токенів вказує на обмежену ліквідність, і вам слід переглянути розмір торгової операції або скористатися агрегатором.
Ризики DEX: Смарт-контракти, MEV та шахрайства з токенами
DEXи усувають ризик контрагента, але вводять власну категорію ризику: ризик смарт-контракту.
Якщо смарт-контракти DEX мають вразливість, ліквідність у цих контрактах може бути експлуатована. Це траплялося багато разів у історії DeFi. Добре відомі, ретельно аудовані DEXи, як-от Uniswap, мають сильні послужні списки безпеки. Новіші, менш аудовані протоколи несуть значно більший ризик.
MEV (Максимально Видобуване Значення) є структурною особливістю публічних блокчейнів, де боти відслідковують пул транзакцій і вставляють угоди для отримання прибутку з вашої невиконаної транзакції. Сандвіч-атаки - це найбільш поширена форма: бот бачить ваше велике замовлення на купівлю, вставляє купівлю перед ним, щоб підвищити ціну, а потім продає, щоб захопити різницю. Встановлення відповідної толерантності до ковзання і використання інструментів захисту MEV, таких як Flashbots Protect на Ethereum, знижує цей ризик.
Шахрайства з токенами є ендемічними на DEX. Будь-хто може створити пару токенів, і багато зловмисних токенів розроблено для того, щоб заманити покупців. Токени-«медові пастки» дозволяють купувати, але забороняють продавати. Завжди досліджуйте перед торгівлею будь-яким незнайомим токеном.
DEX: хребет торгівлі на ланцюгу
Децентралізовані біржі представляють одне з найзначніших досягнень у DeFi: спосіб торгувати будь-яким токеном із будь-ким у світі, в будь-який час, без довіри жодній компанії.
Їхнє зростання від нішевої експериментальної технології до інфраструктури, яка обробляє мільярди доларів у щоденному обсязі, демонструє справжню відповідність продукту ринку. Розуміння того, як вони працюють, відмінності між протоколами та практичні заходи безпеки для торгівлі на них - це важливі знання для будь-якого учасника DeFi.
Почніть з добре зарекомендували себе протоколів, таких як Uniswap або Curve, використовуйте агрегацію для більших угод, завжди перевіряйте адреси контрактів токенів та знайомтеся з інтерфейсами DEX перед торгівлею значними сумами.
Ця інформація, включаючи будь-які думки та аналізи, призначена лише для освітніх цілей і не є фінансовою порадою чи рекомендацією. Ви завжди повинні проводити власне дослідження перед прийняттям будь-яких інвестиційних рішень і несете повну відповідальність за свої дії та інвестиційні рішення.
Послуги Freedx не призначені для жителів Сполучених Штатів, Канади та Об’єднаних Арабських Еміратів, а також для будь-якої особи в юрисдикції, де таке використання було б суперечним місцевим законам чи нормативним актам.
© 2025 Freedx, всі права захищено