ПРОДОВЖУЄТЬСЯ
Вивчайте просунуті протоколи деривативів DeFi: ончейн перпетуали, структуровані продукти, опціонні сховища та як працюють професійні стратегії з деривативами у DeFi у 2026 році.
Передові DeFi деривативи: Децентралізовані інструменти управління ризиками
Екосистема DeFi деривативів значно розвинулася з часу появи перших примітивних безстрокових контрактів на блокчейні у 2020 році. У 2026 році досвідчені трейдери можуть отримати доступ до безстрокових ф'ючерсів, опціонів, структурованих продуктів та степеневих безстрокових контрактів через децентралізовані протоколи, часто з порівняною ліквідністю до централізованих майданчиків для основних активів.
DeFi деривативи пропонують основні переваги децентралізованих фінансів, застосованих до складних інструментів: некостодіальна торгівля, прозорі механізми протоколу, бездозвільний доступ та композованість з іншими протоколами DeFi. Вони також несуть ризики, притаманні DeFi: вразливості смарт-контрактів, залежності від оракулів і ліквідність, яка може швидко зникнути.
Ця стаття охоплює основні протоколи деривативів на блокчейні, їхні механізми та стратегії, які використовують досвідчені учасники DeFi для отримання прибутків з урахуванням ризиків через інструменти на блокчейні.
Ончейн вічні контракти: GMX, dYdX та Hyperliquid
Постійні ф'ючерси на ланцюжку досягли значної зрілості, з декількома протоколами, що пропонують ліквідність і функціональність, конкурентоспроможну з централізованими біржами для основних пар.
GMX, що працює на Arbitrum і Avalanche, використовує глобальну модель пулу ліквідності замість традиційної книги ордерів. Трейдери торгують безпосередньо з пулом, причому постачальники ліквідності GLP беруть на себе всі угоди. Утримувачі GLP заробляють комісійні за торгівлю та позики, але несуть ризик у разі чистого прибутку трейдерів.
dYdX працює з позаланцюжковою книгою ордерів із розрахунком у ланцюжку на власному ланцюзі на основі Cosmos. Така архітектура забезпечує досвід торгівлі, подібний до CEX, із самостійним зберіганням, включаючи лімітні ордери, різноманітні типи ордерів і глибоку ліквідність.
Hyperliquid виступила як значний конкурент, створивши надзвичайно продуктивну біржу постійних ф'ючерсів на ланцюжку з власним цільовим L1. Вона привернула значний обсяг завдяки продукту, який відповідає продуктивності централізованих бірж, зберігаючи при цьому самостійне зберігання.
Он-чейн опціони: Lyra, Dopex та опціонні сховища
Ончейн-опціони залишаються менш ліквідними і більш складними, ніж безстрокові контракти, але екосистема дозріла до того рівня, де досвідчені учасники можуть виконувати значущі стратегії.
Lyra Finance надає автоматизоване маркетмейкерство для опціонів, використовуючи спеціальний опціонний AMM, який динамічно коригує ціноутворення на основі ринкових умов і дельти портфеля. Він інтегрується з Synthetix для хеджування і в основному працює на Optimism.
Dopex використовує епохи опціонів, фіксовані інтервали, протягом яких опціони продаються Single Staking Option Vaults (SSOVs). Депозитори продають покриті колли або пути покупцям опціонів на період епохи, створюючи структурований дохідний продукт для депозитаріїв.
DeFi Options Vaults (DOVs) виконують систематичні стратегії продажу покритих колів і путів від імені депозитаріїв, автоматизуючи процес збору премії за опціони. Ribbon Finance започаткувала цю модель, проводячи щотижневі аукціони, де установи роблять ставки за право покупки опціонів у депозитаріїв. DOVs демократизували стратегії збирання премій для учасників, які не мають досвіду їх ручного виконання.
Структуровані продукти та Power Perpetuals
Поза межами стандартних ф'ючерсів і опціонів, DeFi створила справді нові похідні інструменти, які не мають прямого аналога в традиційних фінансах.
Power perpetuals, розроблені Squeeth від Opyn, відстежують квадрат ціни базового активу, а не саму ціну. Це створює опуклі профілі виплат: власник power perp отримує труднощі прибуток від великих коливань цін, оскільки виплата є ціною в квадраті. Вони функціонують як безстрокові довгі стреддл позиції, забезпечуючи позитивну експозицію опуклості без необхідності конкретних страйк цін або термінів завершення.
Структуровані продукти доходності об'єднують похідні інструменти з кредитними протоколами, щоб створити визначені профілі виплат. Поширена структура: внести стейблкоїни, використовувати їх як забезпечення, щоб взяти в борг базовий актив, продавати покриті кол-опціони з премією, яка фінансує вартість кредиту, створюючи позицію, що генерує прибуток з обмеженим потенціалом зростання.
Токени волатильності на блокчейні дозволяють трейдерам відкривати довгі або короткі позиції на імпліцитну волатильність без експозиції до базового напрямку. Ці інструменти є на ранній стадії розвитку, але представляють значне розширення інструментів управління ризиками, доступних у DeFi.
Управління позиціями DeFi деривативів: розгляд ризиків та протоколу
Складне використання децентралізованих фінансових деривативів вимагає управління ризиками на кількох рівнях поза самим торговим стратегічним підходом.
Витрати на фінансування в ончейн-постійних можуть бути значними і залежать від конкретного протоколу. GMX стягує погодинні збори за позики на основі дисбалансу відкритих інтересів. dYdX і Hyperliquid використовують більш традиційні структури фінансових ставок. Розуміння конкретної структури витрат кожного протоколу є важливим перед утриманням позицій протягом тривалих періодів.
Залежність від оракулів є критичною для протоколів деривативів. Маніпулятивна атака на оракул ціни в протоколі постійних може викликати масові хибні ліквідації. Оцінка архітектури оракулів і історичної надійності будь-якого протоколу деривативів є передумовою для його ефективного використання.
Глибина ліквідності значно варіюється між активами та протоколами. Спреди і цінові ефекти на менш ліквідних парах можуть робити стратегії, які на перший погляд виглядають життєздатними, на практиці нездійсненними. Завжди тестуйте з невеликими сумами перед тим, як розмістити значні кошти на будь-якому новому протоколі або парі.
Деривативи DeFi: Розширений ризиковий інструментарій
Деривативи DeFi перейшли від експерименту до інфраструктури за кілька років. Складні трейдери тепер можуть отримати доступ до ряду інструментів від стандартних безстрокових контрактів і опціонів до нових Power Perpetuals та продуктів волатильності, все з самостійним зберіганням та прозорістю в ланцюжку.
Складність і ризик деривативів DeFi відповідають їхній силі. Ризик смарт-контрактів, залежність від оракулів, ризик ліквідності та крива навчання специфічних для протоколу механік вимагають уважного управління.
Для трейдерів, які вже добре знайомі з централізованими деривативами, дослідження еквівалентів DeFi починається з найбільш усталених протоколів, GMX і dYdX для безстрокових контрактів, і найпростіших структурованих продуктів перед переходом до більш складних інструментів.
Ця інформація, включаючи будь-які думки та аналізи, призначена лише для освітніх цілей і не є фінансовою порадою чи рекомендацією. Ви завжди повинні проводити власне дослідження перед прийняттям будь-яких інвестиційних рішень і несете повну відповідальність за свої дії та інвестиційні рішення.
Послуги Freedx не призначені для жителів Сполучених Штатів, Канади та Об’єднаних Арабських Еміратів, а також для будь-якої особи в юрисдикції, де таке використання було б суперечним місцевим законам чи нормативним актам.
© 2025 Freedx, всі права захищено