Investigación
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Investigación
Cómo las licencias de exchanges de criptomonedas en América abren realmente el acceso bancario y la escala
Contenidos
01
02
Conclusiones clave para operadores de exchanges de criptomonedas
03
Sin pasaporte, pero con un impulso real
04
Por qué Freedx eligió El Salvador primero
05
¿Qué se transfiere realmente entre licencias?
06
Lo que los operadores suelen subestimar más
07
Construyendo para una expansión confiable
01
La obtención de licencias ya no es un mero trámite de verificación para los exchanges de criptomonedas que se expanden por las Américas. Es la base que determina si los bancos abrirán rampas fiduciarias, si los socios institucionales participarán y si la entrada al próximo mercado tomará meses o años.
In una reciente charla de CoinGecko, operadores y asesores examinaron una pregunta crítica: ¿La licencia que ya posee realmente le ayuda a conseguir la siguiente? El panel contó con la participación de:
Karim Emam, Chief Strategy Officer en Freedx
Mitzi Pichardo, Associate General Counsel en Bitso (anteriormente en la Unidad de Inteligencia Financiera de México)
Felix, Head of Latin America y Associate Partner en Gofaizen & Sherle
Sus respuestas fueron consistentes: no existe un pasaporte regulatorio formal en toda América, pero la primera licencia adecuada crea una infraestructura reutilizable, credibilidad ante la supervisión y un camino más claro hacia las relaciones bancarias.
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Conclusiones clave para operadores de exchanges de criptomonedas
Una licencia en una jurisdicción de las Américas no autoriza legalmente las operaciones en otra (a diferencia del pasaporte MiCA de la UE).
Las licencias existentes siguen acelerando las futuras solicitudes al transferir solidez operativa, historiales de auditoría y confianza del regulador.
La secuenciación importa: comenzar con una licencia reputada y bien ejecutada reduce la fricción a largo plazo con los bancos y los reguladores posteriores.
El stack tecnológico, un equipo experto y una documentación limpia son los tres pilares que mejor se trasladan entre fronteras.
Los datos de mercado y la fijación de precios independientes y verificables han pasado de ser algo "deseable" a una expectativa regulatoria.
El problema del cliente y el encaje producto-mercado (product-market fit) deben guiar la estrategia de licencias, no la acumulación de licencias por el simple hecho de tenerlas.
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Sin pasaporte, pero con un impulso real
A diferencia del régimen MiCA de Europa, una licencia de criptomonedas en México, El Salvador o Brasil no abre automáticamente el resto de la región. Felix fue directo:
“Desde una perspectiva técnica, no estamos en un punto... donde exista un esquema de pasaporte formal... Sin embargo, desde una perspectiva práctica, sí ayuda... Ya tendrás la infraestructura... [y] siempre es una buena señal para una empresa... demostrar que ya ha pasado por un proceso de licenciamiento”.
Mitzi Pichardo, de Bitso, coincidió en la distinción entre las normas legales y la realidad operativa:
“Los requisitos legales rara vez se transfieren directamente... Pero lo que sí se transfiere es el músculo operativo y la experiencia de procesos anteriores: la infraestructura de prevención de lavado de dinero y de la regla de viaje (travel rule), la gobernanza a nivel de junta directiva, las políticas de riesgo [y] la capacidad de generar un registro de auditoría limpio. Una vez que esas capacidades existen, implementarlas para los siguientes reguladores es más rápido... porque la maquinaria interna ya lo hace”.
Un historial de supervisión limpio también cambia la conversación con los nuevos reguladores: pasa de “demuestre que no es un riesgo” a “muestre cómo se compara esto con el marco bajo el que ya opera”.
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Por qué Freedx eligió El Salvador primero
El equipo fundador de Freedx (https://freedx.com) tiene su sede en el Reino Unido y Dubái. El camino convencional habría sido obtener una licencia más cerca de casa. En su lugar, la empresa obtuvo sus licencias de Proveedor de Servicios de Activos Digitales (DASP) y de Proveedor de Servicios de Bitcoin en El Salvador antes de que el producto estuviera completamente desarrollado.
Karim Emam explicó la lógica estratégica:
“Sabíamos que necesitábamos una licencia de buena reputación que pudiéramos obtener… Mirando la región de Latinoamérica, aunque México es un mercado mucho más atractivo… sufría de los mismos problemas que el Reino Unido… El Salvador… nos imaginamos que de alguna manera serían más pioneros dentro del resto del espacio de LatAm… Nuestra licencia de El Salvador… nos proporciona esa base inicial sobre la cual podemos seguir construyendo nuestra estrategia de licencias a largo plazo y da confianza a nuestros socios”.
La licencia nunca tuvo como objetivo principal servir a El Salvador como un mercado comercial central. Se trataba de establecer una posición regulatoria creíble en la que los bancos, socios y futuros reguladores pudieran confiar mientras el equipo ejecutaba su hoja de ruta más amplia.
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¿Qué se transfiere realmente entre licencias?
Cuando los operadores solicitan una licencia posterior, hay tres elementos que se trasladan con mayor eficacia:
Infraestructura tecnológica ya alineada con los requisitos de KYC, travel-rule (regla de viaje), monitoreo de transacciones, custodia y pricing.
Un equipo experto capaz de implementar servicios regulados (cumplimiento, ciberseguridad, finanzas, operaciones).
Documentación legal y de políticas coherente que demuestre tanto la capacidad como la gobernanza bajo supervisión activa.
Estos pilares no son idénticos en todas las jurisdicciones, pero una vez que han sido sometidos a pruebas de estrés por un regulador de renombre, reducen significativamente el tiempo, el costo y la incertidumbre de la siguiente solicitud.
Los datos de precios independientes también se han convertido en un requisito estricto en muchos procesos. Mitzi señaló que Bitso publica precios en tiempo real a través de una API abierta para que los reguladores, auditores y terceros puedan reconstruir cualquier precio de forma independiente. Karim agregó que mientras los bancos se enfocan principalmente en el origen de los fondos y el monitoreo de los canales de dinero fíat, los reguladores examinan cada vez más si los exchanges ofrecen a los clientes precios de mercado justos y referenciados por terceros en un mercado fragmentado.
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Lo que los operadores suelen subestimar más
Mitzi Pichardo destacó tres brechas frecuentes:
Creer que se puede entender un mercado desde afuera. El verdadero conocimiento proviene de las asociaciones de la industria, las mesas redondas de los reguladores y las relaciones construidas antes de que necesites algo.
Subestimar el presupuesto para el período posterior a la aprobación, mientras el regulador aún está aprendiendo cuánto depender de ti.
Asumir que los programas de cumplimiento son totalmente portables. Las prioridades de riesgo locales, las tipologías y las expectativas de reporte difieren.
Felix advirtió que no se debe tratar la obtención de licencias como un ejercicio de colección:
“Esto no es solo un juego de coleccionar licencias por todos lados… Debes ser inteligente sobre lo que quieres hacer para tu empresa… ¿Cuál es tu objetivo? ¿En qué tipo de servicios quieres enfocarte?”
Karim Emam enfatizó la priorización para los nuevos exchanges:
“Hay demasiados operadores… que empiezan a pensar: ‘Quiero lanzar un exchange. Necesito una licencia. Tengo 300 tokens’… No están pensando primero en el cliente… Asegúrate de ofrecer un producto sólido… [y] considera… si tienes los recursos y fondos para poder sostener los gastos generales de esta licencia”.
Sobre la elección práctica entre asegurar una licencia propia o ingresar a través de una asociación local, tanto Karim como Mitzi se mostraron a favor de las asociaciones como un primer paso de menor costo cuando estas habilitan los canales necesarios, manteniendo al mismo tiempo el objetivo a largo plazo de poseer la totalidad del perímetro regulatorio y de control.
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Construyendo para una expansión confiable
Una primera licencia bien ejecutada en las Américas no abre mágicamente todos los demás mercados. Sin embargo, sí crea la base operativa, el historial de supervisión y la credibilidad externa que los bancos y los reguladores subsiguientes exigen actualmente.
Los exchanges que secuencian los mercados de manera deliberada, invierten tempranamente en una infraestructura de cumplimiento robusta y datos verificables, y tratan la obtención de licencias como una extensión de su estrategia comercial —en lugar de un proyecto de recopilación paralelo— se posicionan para escalar de manera más eficiente en toda la región.