ПРОДОВЖУЄТЬСЯ
Дізнайтеся, що таке цифрові валюти центральних банків (CBDCs), чим вони відрізняються від криптовалют, які країни їх запускають і що вони означають для криптоекосистеми у 2026 році.
Центральні банк цифрової валюти: Урядові гроші переходять в цифровий формат
Цифрова валюта центрального банку (CBDC) — це цифрова форма національної валюти країни, випущена та керована безпосередньо центральним банком. На відміну від децентралізованих криптовалют, CBDC є зобов’язанням самого центрального банку, функціонально ідентичним фізичним грошам у контексті законного платіжного засобу, але існує у цифровій формі.
CBDC — це не криптовалюта. Вони не використовують бездозвільні блокчейни, не є стійкими до цензури, не мають фіксованих графіків постачання та не призначені для роботи без державного нагляду. Це, по суті, цифрові версії існуючих фіатних валют, реалізовані з використанням технології розподілених реєстрів або іншої сучасної платіжної інфраструктури.
У 2026 році розвиток CBDC значно просунувся в більшості основних економік: деякі країни вже запустили діючі системи, інші проводять пілотні проекти, а кілька країн явно вирішили не продовжувати. Розуміння, де знаходяться CBDC у цьому розвитку та як вони взаємодіють з криптоекосистемою, стає дедалі актуальнішим для учасників крипторинку.
Де стоять CBDC в 2026 році: країни та системи
Розробка CBDC значно відрізняється залежно від країни за технічним підходом, сфокусованістю на випадках використання та етапом впровадження.
Цифровий юань (e-CNY) Китаю є найрозвиненішим впровадженням CBDC серед провідних економік, з розподілом через комерційні банки та технологічні платформи, включаючи Alipay та WeChat Pay. Він використовувався в різних пілотних програмах у китайських містах та у тестуванні транскордонних платежів. Цифровий юань дозволяє тонку програмованість, включаючи обмеження на витрати за категоріями та терміни дії для стимуляційних виплат.
Проєкт цифрового євро Європейського центрального банку перейшов з етапу дослідження до підготовчої фази, з метою потенційного запуску в кінці 2020-х років. Дизайнерські вибори, включаючи офлайн можливість, захист конфіденційності відносно записів комерційних банків та обмеження на володіння були предметом значних політичних обговорень.
Сполучені Штати зайняли більш обережний підхід, причому Федеральний резерв проводить дослідження без зобов'язань щодо впровадження. Значна політична опозиція до CBDC на підставі конфіденційності, деякі штати США ухвалили законодавство, що обмежує використання CBDC.
Багамський Sand Dollar і ямайський JAM-DEX є прикладами діючих впроваджень CBDC з менших економік, що надають реальні дані щодо динаміки прийняття роздрібних CBDC.
CBDC проти криптовалюти: ключові відмінності
Контраст між CBDC та децентралізованими криптовалютами розкриває фундаментально різні філософії дизайну та ціннісні пропозиції.
Контроль та цензура: CBDC надають урядам та центральним банкам значний контроль над грошовою масою, можливість заморожувати рахунки, відстежувати транзакції, встановлювати обмеження витрат та впроваджувати програмовану грошову політику. Децентралізовані крипто розроблені спеціально для запобігання цим втручанням.
Конфіденційність: більшість дизайнів CBDC передбачають значно меншу конфіденційність транзакцій, ніж готівка. Доступ центрального банку до детальних даних транзакцій означає розширення можливостей фінансового нагляду порівняно з фізичною готівкою. Деякі дизайни CBDC намагаються зберегти часткову конфіденційність для невеликих транзакцій, водночас забезпечуючи видимість відповідності для великих.
Реалізація грошової політики: CBDC дозволяють використовувати прямі інструменти грошової політики, які наразі недоступні. Від'ємні процентні ставки можуть бути застосовані безпосередньо до балансів CBDC без накопичення готівки, що обмежує від'ємні ставки з фізичною валютою. Прямі стімули можуть бути миттєво виплачені кожному громадянину в гаманці CBDC.
Реакція криптоспільноти на CBDC була переважно негативною, адже їх розглядають як інфраструктуру нагляду, а не фінансову інновацію. Критика суттєва: контрольована урядом цифрова валюта зберігає всі властивості фіатних грошей, додатково додаючи можливості нагляду та контролю, яких бракує фізичній готівці.
Вплив CBDC на криптовалюту та стейблкоїни
Розробка CBDCs має складні та дещо парадоксальні наслідки для ширшої криптоекосистеми.
Конкуренція стабільних монет є найпрямішим впливом. Добре спроектовані, широко впроваджені CBDCs надаватимуть доступ до цифрового долара або цифрового євро, який наразі забезпечують такі стабільні монети, як USDC або USDT. У юрисдикціях з функціональними роздрібними CBDCs потреба у приватних стабільних монетах для базових цифрових платежів зменшується.
Однак стабільні монети зберігають переваги у контекстах DeFi з вимкненими дозволами, в які CBDCs не призначені для участі. Рейки CBDC є контрольованими рейками, і сумісність смарт-контрактів з DeFi вимагає структури без дозволів, яку CBDCs спеціально уникають надавати.
Покращення транскордонних платежів від оптових систем CBDC (спроектованих для міжбанковських розрахунків, а не для роздрібного використання) можуть зменшити тертя, що робить криптовалюту привабливою для переказів і міжнародних трансферів, зменшуючи один з найсильніших сценаріїв використання криптовалюти.
Страх фінансового спостереження з боку CBDC може збільшити інтерес до криптовалют, що зберігають конфіденційність, таких як Monero, серед користувачів, які цінують фінансову конфіденційність, яку не забезпечують ні традиційні банки, ні CBDC.
Проблеми конфіденційності та політична опозиція
Розробка CBDC зіткнулася з суттєвою політичною опозицією в кількох країнах, насамперед через занепокоєння щодо конфіденційності та надмірного втручання уряду.
У Сполучених Штатах запропоноване законодавство, яке вимагає авторизації Федерального резерву для будь-якого випуску CBDC, а також заборони на рівні штатів на прийняття CBDC як законного платіжного засобу, відображають занепокоєння, що цифрова валюта дозволить безпрецедентний контроль і фінансовий нагляд з боку уряду. Ці занепокоєння мають двопартійні елементи, хоча найбільш голосна опозиція походить від політиків з лібертаріанськими поглядами.
Європарламент обговорює дизайн цифрового євро з особливою увагою до захисту конфіденційності, що призводить до зобов'язань щодо офлайн-функцій та обмеження збору даних ЄЦБ, намагаючись забезпечити властивості конфіденційності ближче до фізичних грошей.
З точки зору криптофілософії, дискусія про CBDC кристалізує відмінність основної ціннісної пропозиції: криптовалюта існує саме для того, щоб надавати фінансові інструменти поза контролем уряду, тоді як CBDC представляють собою урядові гроші, що стають технічно більш розвиненими та потенційно контрольованими. Це фундаментально різні бачення того, яким має бути цифрові гроші.
CBDC: Паралельний розвиток із криптонаслідками
CBDC є значним розвитком грошово-кредитної політики та платіжної інфраструктури, що вплине на криптоекосистему навіть для учасників, які ніколи не використовують або не приймають їх. Їх вплив на попит на стейблкоіни, конкуренцію у перетині кордонів платежів та ширший наратив навколо урядового та децентралізованого контролю над грошима є важливими для розуміння майбутнього контексту криптовалюти.
Найімовірніший сценарій у більшості великих економік - це паралельне існування: CBDC займаються регульованими внутрішніми цифровими платежами і, можливо, деяким врегулюванням між країнами, тоді як децентралізована криптовалюта продовжує забезпечувати випадки використання, що вимагають стійкості до цензури, програмованого DeFi і альтернатив до фінансової інфраструктури, що контролюється державою.
Історія з CBDC є нагадуванням, що уряди не є пасивними спостерігачами за криптоекосистемою, а активними учасниками, що формують конкурентний ландшафт для цифрових грошей.
Ця інформація, включаючи будь-які думки та аналізи, призначена лише для освітніх цілей і не є фінансовою порадою чи рекомендацією. Ви завжди повинні проводити власне дослідження перед прийняттям будь-яких інвестиційних рішень і несете повну відповідальність за свої дії та інвестиційні рішення.
Послуги Freedx не призначені для жителів Сполучених Штатів, Канади та Об’єднаних Арабських Еміратів, а також для будь-якої особи в юрисдикції, де таке використання було б суперечним місцевим законам чи нормативним актам.
© 2025 Freedx, всі права захищено