Когда люди говорят о правительствах и криптовалютах, внимание обычно уделяется регулированию, запретам или принудительным мерам. Меньше внимания уделяется тому, что некоторые государства уже владеют криптоактивами, как напрямую, так и косвенно.

Эти активы не являются результатом спекуляции. Обычно они поступают из стратегических резервов, принудительных мер, пилотных программ или долгосрочных инфраструктурных соображений. Изучение того, какие криптоактивы находятся в распоряжении правительств и почему, помогает объяснить, как криптовалюты рассматриваются на уровне государства.

Почему правительства владеют криптовалютой

Правительства не покупают криптовалюту так же, как это делают отдельные лица или фонды. В большинстве случаев активы поступают из трех основных источников.

Во-первых, изъятия правоохранительных органов. Криптоактивы, конфискованные во время уголовных расследований, часто сохраняются и управляются государственными учреждениями.

Во-вторых, стратегическое или политически ориентированное накопление. Некоторые правительства рассматривают определенные криптоактивы как долгосрочные хранилища стоимости или как часть широкомасштабных финансовых экспериментов.

В-третьих, инфраструктурные и платежные случаи использования. Определенные блокчейны исследуются для расчетов, денежных переводов или пилотных программ цифровой валюты.

Из-за этого криптовалютный риск правительства, как правило, консервативен и сосредоточен.

Биткойн

Биткойн является наиболее распространенным криптоактивом среди правительств. Его фиксированное предложение, высокая ликвидность и глобальная признанность делают его самым легким активом для хранения на уровне государства.

Примеры включают:

• Правительство Соединенных Штатов, которое владеет биткойнами, главным образом, изъятыми в ходе дел, таких как Silk Road. Эти активы управляются такими учреждениями, как Служба маршалов США, и периодически продаются на аукционах или сохраняются.

• Сальвадор, который открыто добавил биткойн в свою государственной казне как часть своей монетарной стратегии и политики законного платежного средства.

• Несколько других правительств, которые пассивно владеют биткойном после принудительных мер, часто становятся одним из крупнейших известных кошельков в сети.

Биткойн, как правило, рассматривается как цифровой товар, а не как экспериментальная технология. Это укрепляет роль биткойна как макроактива, который привлекает внимание институциональных и суверенных инвесторов.

Эфириум

Эфириум реже удерживается правительствами, но по другим причинам. Где биткойн ассоциируется с резервами и дефицитом, эфириум чаще рассматривается как программируемая инфраструктура.

Примеры включают:

• Пилоты с государственной поддержкой, которые используют эфириум для токенизированных облигаций, тестирования расчетов или регуляторных песочниц.

• Проекты государственного сектора, которые полагаются на смарт-контракты на базе эфириум для тестирования цифровой идентичности, эмиссии активов или инструментов соблюдения.
  
  

Экспозиция эфириума на уровне правительства обычно связана с конкретными случаями использования, а не с долгосрочными стратегиями удержания. По мере начала и завершения проектов активы могут меняться соответственно.

Стейблкоины

Стейблкоины играют совершенно иную роль. Государства редко удерживают их как долгосрочные активы, но они широко взаимодействуют с ними.

Примеры из реальной жизни включают:

• Стейблкоины, использующиеся в трансграничной помощи и гуманитарных платежах.

• Пилотные программы, которые тестируют обеспеченные долларом стейблкоины для более быстрого расчета по сравнению с традиционной банковской системой.

• Регуляторное наблюдение за потоками стейблкоинов для лучшего понимания спроса на доллар в сети.

Стейблкоины важны для правительств, поскольку они отражают поведение фиатной валюты на публичных блокчейнах. Их значение функционально, а не спекулятивно.

Другие криптоактивы

Редко правительства по своему выбору удерживают меньшие или новые криптоактивы. Экспозиция вне биткойна, эфириума или стейблкоинов обычно возникает из изъятий, а не из преднамеренного распределения.

Когда это происходит:

• Активы часто ликвидируются со временем.

• Хранение не рассматривается как поддержка подлежащего проекта.

• Риск волатильности и ликвидности минимизируется как можно быстрее.

Это подтверждает, насколько избирательно правительство участвует в криптовалютах.

Что это означает для трейдеров

Участие правительства не гарантирует поддержку цен, но оно сигнализирует о том, как криптоактивы классифицируются на уровне политики.

Биткойн рассматривается как стратегический или макроактив. Эфириум рассматривается как программируемая инфраструктура. Стейблкоины рассматриваются как платежные системы и монетарные инструменты.

Для трейдеров это помогает объяснить, почему биткойн сильно реагирует на макронарративы, почему эфириум реагирует на использование сети и развитие экосистемы, и почему стейблкоины находятся в центре циклов ликвидности.

Что правительства не покупают

Правительства, как правило, не покупают криптовалюту ради краткосрочной прибыли. Они избегают:

• Высокоспекулятивных токенов

• Активов с низкой ликвидностью

• Протоколов без четкой юридической или операционной ясности

Этот консервативный подход контрастирует с поведением розничных инвесторов и подчеркивает, почему большая часть выявления цен все еще происходит на частных рынках.

Заключительные мысли

Правительства уже являются частью криптоэкосистемы, даже если они не являются активными трейдерами. Их экспозиция ограничена, консервативна и имеет целевой характер.

Биткойн, эфириум и стейблкоины доминируют в взаимодействии правительств с криптовалютами. Для трейдеров эти примеры дают представление о том, какие активы рассматриваются как стратегические, какие считаются инфраструктурой, и какие остаются строго в спекулятивной категории.