Исследования
·
·
Исследования
Как лицензирование криптовалютных бирж в Америке открывает доступ к банковским услугам и масштабированию
Содержание
01
02
Ключевые выводы для операторов криптобирж
03
Без паспорта, но с реальным импульсом
04
Почему Freedx выбрала Сальвадор в первую очередь
05
Что на самом деле переносится между лицензиями
06
Что операторы чаще всего недооценивают
07
Создаем основу для надежного масштабирования
01
Лицензирование перестало быть просто галочкой для криптобирж, масштабирующихся в странах Америки. Это фундамент, определяющий, откроют ли банки платежные шлюзы, будут ли сотрудничать институциональные партнеры и займет ли выход на новый рынок месяцы или годы.
В рамках недавней неформальной дискуссии (fireside chat), организованной CoinGecko, операторы и консультанты обсудили ключевой вопрос: помогает ли уже имеющаяся лицензия получить следующую? В панельной дискуссии приняли участие:
Karim Emam, директор по стратегии (CSO) в Freedx
Mitzi Pichardo, заместитель генерального юрисконсульта в Bitso (ранее работала в Подразделении финансовой разведки Мексики)
Felix, глава подразделения в Латинской Америке и ассоциированный партнер в Gofaizen & Sherle
Их выводы совпали: единого автоматического признания лицензий (паспортизации) в странах Америки не существует, однако правильно выбранная первая лицензия создает масштабируемую инфраструктуру, обеспечивает доверие со стороны регуляторов и существенно упрощает установление корреспондентских отношений с банками.
02
Ключевые выводы для операторов криптобирж
Лицензия, полученная в одной из юрисдикций Северной или Южной Америки, не дает законного права на ведение деятельности в другой (в отличие от паспортизации в рамках MiCA в ЕС).
Наличие действующих лицензий все же ускоряет подачу последующих заявок за счет переноса операционной базы, истории аудита и доверия со стороны регуляторов.
Последовательность имеет значение: получение первой авторитетной лицензии при строгом соблюдении требований снижает долгосрочные трения с банками и последующими регуляторами.
Технологический стек, команда экспертов и чистая документация — это три столпа, которые легче всего адаптировать при масштабировании в других странах.
Независимые, верифицируемые рыночные данные и ценообразование перешли из категории «желательного» в категорию жестких требований регуляторов.
Стратегия лицензирования должна определяться потребностями клиентов и соответствием продукта рынку (product-market fit), а не коллекционированием лицензий ради самого процесса.
03
Без паспорта, но с реальным импульсом
В отличие от европейского режима MiCA, криптовалютная лицензия в Мексике, Сальвадоре или Бразилии не открывает автоматически доступ к остальной части региона. Феликс высказался прямо:
«С технической точки зрения мы еще не пришли к... формальной схеме паспортизации (passporting)... Тем не менее, с практической точки зрения это помогает... У вас уже будет инфраструктура... [и] для компании это всегда отличный показатель... продемонстрировать, что она уже успешно прошла процесс лицензирования».
Митси Пичардо из Bitso поддержала это различие между юридическими правилами и операционной реальностью:
«Юридические требования редко переносятся напрямую... Но что действительно переносится, так это операционная база и опыт предыдущих процессов — инфраструктура для борьбы с отмыванием денег (AML) и соблюдения Travel Rule, корпоративное управление на уровне совета директоров, политики управления рисками, [а также] возможность формирования прозрачного аудиторского следа. Как только эти возможности появляются, развертывание процессов для следующих регуляторов происходит быстрее... потому что внутренний механизм уже работает».
Чистая история надзора также меняет характер диалога с новыми регуляторами — от требования «докажите, что вы не несете рисков» к предложению «покажите, как это сопоставимо с нормативно-правовой базой, в которой вы уже работаете».
04
Почему Freedx выбрала Сальвадор в первую очередь
Основатели Freedx (https://freedx.com) базируются в Великобритании и Дубае. Стандартным путем было бы получение лицензии ближе к дому. Вместо этого компания получила лицензии провайдера услуг цифровых активов (DASP) и провайдера услуг BTC в Сальвадоре еще до того, как продукт был полностью готов.
Карим Эмам объяснил стратегическую логику:
«Мы понимали, что нам нужна авторитетная лицензия, которую мы сможем получить… Если смотреть на Латинскую Америку, то, хотя Мексика и является гораздо более привлекательным рынком… [она] страдала от тех же проблем, что и Великобритания… Сальвадор… мы предполагали, что они в некоторой степени станут пионерами в остальной части региона LatAm… Наша лицензия Сальвадора… дает нам ту первоначальную базу, на основе которой мы можем продолжать выстраивать нашу долгосрочную лицензионную стратегию, и внушает доверие нашим партнерам».
Лицензия никогда не рассматривалась в первую очередь для работы на рынке Сальвадора как на основном коммерческом направлении. Речь шла о создании надежного регуляторного статуса, которому банки, партнеры и будущие регуляторы могли бы доверять, пока команда реализует свою более широкую дорожную карту.
05
Что на самом деле переносится между лицензиями
Когда операторы подают заявку на получение последующей лицензии, наиболее эффективно переносятся три элемента:
Технологическая инфраструктура, которая уже соответствует требованиям KYC, travel-rule, мониторинга транзакций, кастодиального хранения и ценообразования.
Экспертная команда, способная внедрять регулируемые услуги (комплаенс, кибербезопасность, финансы, операционная деятельность).
Согласованная юридическая и нормативная документация, подтверждающая как операционные возможности, так и управление под активным надзором.
Эти столпы не идентичны в разных юрисдикциях, но после стресс-тестирования одним авторитетным регулятором они значительно снижают время, затраты и неопределенность при подаче следующей заявки.
Независимые ценовые данные также стали жестким требованием во многих процессах. Митци отметила, что Bitso публикует цены в реальном времени через открытый API, чтобы регуляторы, аудиторы и третьи стороны могли независимо реконструировать любую цену. Карим добавил, что в то время как банки в основном концентрируются на источнике происхождения средств (source-of-funds) и мониторинге фиатных шлюзов, регуляторы все чаще проверяют, предлагают ли биржи клиентам справедливые цены, привязанные к сторонним бенчмаркам, в условиях фрагментированного рынка.
06
Что операторы чаще всего недооценивают
Митци Пичардо выделила три наиболее частые ошибки:
Вера в то, что рынок можно понять извне. Настоящее понимание приходит благодаря отраслевым ассоциациям, круглым столам регуляторов и связям, налаженным до того, как вам что-то понадобится.
Недостаточный бюджет на период после получения лицензии, когда регулятор еще только оценивает степень доверия к вам.
Предположение, что программы комплаенса полностью универсальны. Местные приоритеты рисков, типологии и требования к отчетности всегда различаются.
Феликс предостерег от отношения к лицензированию как к простому коллекционированию:
«Это не просто игра по сбору лицензий по всему миру… Нужно подходить с умом к тому, что именно вы хотите сделать для своей компании… Какова ваша цель? На каком типе услуг вы хотите сосредоточиться?»
Карим Эмам подчеркнул важность расстановки приоритетов для новых бирж:
«Слишком много операторов… начинают думать:
07
Создаем основу для надежного масштабирования
Успешное получение первой лицензии в Северной или Южной Америке не открывает автоматически все остальные рынки. Однако оно создает операционный фундамент, историю надзорного соответствия и доверие со стороны внешних контрагентов, которые сегодня необходимы банкам и последующим регуляторам.
Биржи, которые последовательно осваивают рынки, на ранних этапах инвестируют в надежный комплаенс и инфраструктуру проверяемых данных, а также рассматривают лицензирование как часть своей коммерческой стратегии, а не как параллельный сбор документов, получают возможность масштабироваться в регионе гораздо эффективнее.