В ПРОЦЕССЕ
Узнайте, что такое доходное фермерство в DeFi, как работает ликвидное майнинг, как оценивать фермы и каковы реальные риски в 2026 году.
Что такое Yield Farming? Максимизация доходности через DeFi-протоколы
Фермерство доходности — это практика активного развертывания криптовалюты по протоколам DeFi для максимизации доходов. Вместо пассивного удержания активов фермеры доходности переносят капитал между кредитными протоколами, ликвидными пулами и возможностями ставок, чтобы захватить самые высокие доступные доходы в любой данный момент.
Этот термин стал популярным во время лета DeFi в 2020 году, когда Compound Finance начала распределять токены управления COMP среди пользователей своего кредитного протокола. Внезапно использование DeFi приносило не только проценты, но и дополнительные токеновые вознаграждения, создавая доходы, которые порой превышали 100 процентов в год. Каждый другой крупный протокол последовал с аналогичными программами ликвидного майнинга.
В 2026 году фермерство доходности значительно развилось. Нестойкие трехзначные доходы раннего DeFi в большинстве своем исчезли, замененные более реалистичными доходами от настоящей активности протоколов.
Как работает ликвидность майнинг: токеновые стимулы на основе базовых доходов
Механика доходного фермерства обычно включает базовый слой доходности и слой стимулов сверху.
Базовая доходность возникает от настоящей экономической активности: процентов, выплачиваемых заимодавцами на кредитных платформах, торговых сборов, получаемых в ликвидных пулах, или вознаграждений за стекинг в сетях Proof of Stake. Эта доходность отражает реальную создаваемую ценность.
Сверху этого многие протоколы распределяют свои токены управления в качестве дополнительных стимулов для привлечения ликвидности. Внесение средств в конкретный пул может принести базовый доход, плюс эмиссию токена протокола. Эта дополнительная доходность делает некоторые фермы казаться крайне привлекательными.
Критический вопрос всегда заключается в следующем: сколько на самом деле стоит токен управления, и является ли скорость эмиссии устойчивой? Многие программы ликвидного майнинга закончились коллапсом цен на токены, что полностью устранало дополнительную доходность и оставляло LP с обесцененными токенами, которые они заработали в течение периода фермерства.
Оценка фермы доходности: ключевые показатели и вопросы
Перед тем как вносить средства в любую ферму доходности, структурированный подход к оценке защитит вас от самых распространенных ошибок.
APY против APR: многие фермы рекламируют APY (годовая процентная доходность), которая предполагает сложные проценты. Основной APR (годовая процентная ставка) до начисления сложных процентов — это более честная цифра. Очень высокие APY часто значительно снижаются, если их разбить на реалистичные ежедневные доходы.
Устойчивость стимулов токенов: если доход зависит от эмиссий токенов, проверьте график эмиссии. Быстро ли инфляция токена фермерства? Есть ли определенная дата окончания эмиссии? Обрушится ли доход, когда стимулы закончатся?
Возраст протокола и статус аудита: как долго работает протокол без эксплуатации? Он проходил аудит у авторитетных фирм по безопасности? Новые, неаудированные протоколы, которые предлагают существенно более высокие доходы, часто действительно имеют более высокий риск.
Траектория TVL: растущий TVL может размыть доходы на одного LP. Ферма с привлекательной доходностью может увидеть, как эта доходность снижается по мере поступления большего капитала, привлеченного той же возможностью.
Авто-копилки и агрегаторы доходности
Ручной сбор урожая и повторное инвестирование для сложения доходов занимает много времени и требует высоких затрат на газ. Аггрегаторы доходности автоматизируют этот процесс.
Платформы, такие как Yearn Finance, Beefy Finance и Convex Finance, автоматически собирают токены вознаграждений, продают их на основные активы и повторно инвестируют, увеличивая доходы гораздо чаще, чем большинство людей могли бы сделать вручную. Они также обрабатывают транзакции от многих пользователей, снижая затраты на газ для каждого пользователя при сложении.
Эти платформы взимают комиссию за выполнение, обычно от десяти до двадцати процентов от сгенерированного дохода, в обмен на эту автоматизацию. Стоит ли платить эту комиссию, зависит от размера вашей позиции и затрат на газ при ручном управлении.
Использование устоявшегося агрегатора также добавляет слой риска смарт-контракта: вы теперь подвергаетесь риску как контрактов основного фермы, так и контрактов агрегатора. Следует придерживаться хорошо проверенных агрегаторов с долгой историей.
Реальные риски, связанные с высокими доходами
Постоянный шаблон в DeFi заключается в том, что более высокие доходности приходят с более высокими рисками, и риски часто недооцениваются.
Риск смарт-контракта является самым основополагающим. Каждый протокол в вашей стратегии доходности является потенциальной точкой отказа. Некоторые крупные фермы доходности были взломаны, и пользователи потеряли все. Чем более сложна стратегия и чем больше протоколов вовлечено, тем больше площадь атаки существует.
Риск цен токенов напрямую влияет на доходность от стимулов. Если вы майните токен, который значительно обесценивается, ваша номинальная доходность может быть положительной, в то время как ваша долларовая доходность будет отрицательной.
Риск ликвидности означает, что в условиях рыночной паники вы можете не смочь выйти из позиций по разумным ценам, и протоколы могут приостановить вывод средств.
Понзиномика: некоторые фермы доходности генерируют доходы исключительно за счет капитала новых вкладчиков, а не за счет реальной экономической активности. Они предсказуемо коллапсируют, когда рост депозитов замедляется. Красным флагом являются исключительно высокие доходности без ясного источника органических доходов.
Доходность фермерства в 2026 году: Возможности в зрелой экосистеме
Фермерство на доходах в 2026 году является более зрелым и более реалистичным занятием, чем в ранние дни DeFi. Устойчивые доходы от установленных протоколов в диапазоне от пяти до пятнадцати процентов доступны тем, кто готов провести исследование и принять сопутствующие риски.
Фермы с самыми привлекательными доходами всегда будут нести наибольший риск. Дисциплина успешного фермерства на доходах — это дисциплина понимания того, откуда именно поступает доход и является ли этот источник устойчивым.
Начните с установленных протоколов, поймите каждый уровень риска в вашей стратегии, прежде чем вкладывать капитал, и воспринимайте очень высоко рекламируемые доходы как приглашение копнуть глубже, а не как простую возможность.
Данная информация, включая любые мнения и анализы, предназначена исключительно для образовательных целей и не является финансовым советом или рекомендацией. Вы всегда должны проводить собственное исследование перед принятием инвестиционных решений и несете полную ответственность за свои действия и инвестиционные решения.
Услуги Freedx не предназначены для жителей Соединенных Штатов, Канады и Объединенных Арабских Эмиратов, а также для лиц в юрисдикциях, где такое использование противоречит местным законам или нормативным актам.
© 2025 Freedx, Все права защищены