В ПРОЦЕССЕ
Узнайте, как работают кредиты и займы в DeFi, как функционируют избыточное обеспечение и ликвидации, а также как безопасно использовать протоколы, такие как Aave, в 2026 году.
Дефи-кредитование и заем: Финансы без банка
Протоколы кредитования DeFi позволяют любому кредитовать криптовалюту и зарабатывать проценты, или занимать против своих криптоактивов, не обращаясь в банк, не проходя кредитную проверку и не предоставляя личную информацию.
Крупнейшие протоколы кредитования, включая Aave, Compound и Morpho, хранят миллиарды долларов в депозитных активах и обеспечивают миллиарды в непогашенных кредитах. Они полностью работают через смарт-контракты, которые автоматически управляют процентными ставками, требованиями к залогу и ликвидациями в соответствии с прозрачными, неизменными правилами.
Для кредиторов депозит активов приносит переменные проценты, выплачиваемые заемщиками. Для заемщиков залог активов позволяет им занимать другие активы. Ключевое отличие от традиционного кредитования заключается в том, что кредиты DeFi переполнены залогом: вы должны внести больше стоимости, чем занимаете, что исключает необходимость в кредитном рейтинге, но также означает, что займы в первую очередь полезны для конкретных финансовых стратегий, а не для общего потребления.
Как устанавливаются процентные ставки: спрос, предложение и использование
Протоколы кредитования DeFi устанавливают процентные ставки алгоритмически на основе коэффициента использования, который является процентом доступных активов, в настоящее время занятых.
Когда уровень использования низок, ставки по займам низкие, чтобы привлечь заемщиков. Когда уровень использования высок, ставки по займам резко возрастают, чтобы мотивировать больше кредиторов вносить депозиты и предотвратить новое заимствование, защищая ликвидность для существующих вкладчиков, которые хотят вывести средства.
Это создает само-регулирующийся рынок. Ставки заимствования USDC на Aave могут составлять три процента, когда пул использован на пятьдесят процентов, но подскочить до двадцати процентов или более, когда использование достигает девяноста процентов.
Ставки по займам (то, что зарабатывают вкладчики) всегда ниже ставок по займам. Разница компенсирует протокол и держателей его токенов управления. Обе ставки постоянно колеблются по мере изменения баланса предложения и спроса.
Залог, коэффициенты кредитования к стоимости актива и заемная способность
Каждый актив в кредитном протоколе имеет коэффициент кредита к стоимости (LTV): максимальный процент от стоимости этого актива, который вы можете занять.
ETH на Aave может иметь LTV 80 процентов, что означает, что внесение $10,000 ETH позволяет вам занять до $8,000 других активов. Более рискованные или менее ликвидные обеспечительные активы имеют более низкие коэффициенты LTV.
Ваш коэффициент здоровья — это метрика, которую следует отслеживать при займе. Он отражает соотношение стоимости вашего обеспечения к вашей заимствованной стоимости, скорректированной с учётом пороговых значений ликвидации ваших обеспечительных активов. Коэффициент здоровья выше 1 означает, что вы в безопасности. По мере приближения к 1 вы близки к ликвидации. Многие пользователи нацеливаются на коэффициенты здоровья от 1.5 до 2, чтобы поддерживать комфортный запас.
Вы можете занять любой доступный актив независимо от того, что вы внесли в качестве обеспечения. Внесение ETH для займа стейблкоинов является одним из самых распространённых случаев использования.
Ликвидация: как они работают и как их избежать
Ликвидация происходит, когда стоимость вашего обеспечения падает до такой степени, что ваш коэффициент здоровья опускается ниже 1. В этот момент бот по ликвидации погашает часть вашего долга, изыскивая и продавая ваше обеспечение со скидкой.
Штраф за ликвидацию обычно составляет от пяти до пятнадцати процентов в зависимости от актива. Это означает, что ликвидация финансово болезненна: вы теряете часть своего обеспечения как штраф сверху к убытку от снижения цены, которое спровоцировало ликвидацию.
Избежание ликвидации требует мониторинга вашего коэффициента здоровья и либо погашения долга, либо добавления обеспечения, когда он падает к опасным уровням. В периоды высокой волатильности рынка цены могут меняться быстро, и коэффициенты здоровья, которые казались комфортными, могут быстро ухудшиться.
Установка ценовых оповещений по вашим обеспечительным активам и наличие стейблкоинов для быстрого погашения долга является практическим подходом к управлению рисками. Некоторые протоколы предлагают уведомления, когда ваш коэффициент здоровья опускается ниже порога.
Распространенные стратегии заимствования и случаи их использования
DeFi-заем служит нескольким различным финансовым целям.
Кредитное плечо: занимайте стейблкоины под залог ETH, покупайте больше ETH, затем вносите новый ETH в качестве дополнительного залога и повторяйте. Это создает кредитное плечо на длинную позицию по ETH. Это усиливает как прибыли, так и убытки и несет значительный риск ликвидации на волатильных рынках.
Налоговая эффективность ликвидности: в некоторых юрисдикциях заем под залог оцененных криптоактивов позволяет вам получить ликвидность без продажи и, следовательно, без возникновения налогооблагаемой прибыли. Всегда консультируйтесь с налоговым специалистом по вашему конкретному случаю.
Арбитражные и доходные стратегии: заем одного актива по низкой ставке для использования его в другом месте по более высокой доходности является основой многих трейдов с переносом в DeFi. Спред должен покрывать затраты на заем, риски смарт-контрактов и альтернативные затраты на заблокированный залог.
Короткая позиция: займитесь активом, который, как вы ожидаете, упадет в цене, продайте его и выкупите позже по более низкой цене для погашения займа. Это более сложный случай использования с значительными рисками.
Дефи-кредитование: мощные инструменты, которые требуют дисциплины
Дефи-кредитование и заимствование создали действительно полезные финансовые инструменты, которые работают без контролеров. Получение процентов на стейблкоины, заимствование под залог криптоактивов для ликвидности и доступ к кредитному плечу — все это реальные возможности, которые традиционные финансы ограничивают или слишком завышают цену.
Риски также реальны. Эксплуатация смарт-контрактов привела к опустошению кредитных протоколов. Каскадные ликвидации во время рыночных падений приводили к значительным потерям для заимствованных заемщиков. Процентные ставки могут резко и неожиданно вырасти.
Подходите к кредитованию и заимствованию с ясной целью, консервативными целями по фактору здоровья и подлинным пониманием механики ликвидации, прежде чем вложить значительный капитал.
Данная информация, включая любые мнения и анализы, предназначена исключительно для образовательных целей и не является финансовым советом или рекомендацией. Вы всегда должны проводить собственное исследование перед принятием инвестиционных решений и несете полную ответственность за свои действия и инвестиционные решения.
Услуги Freedx не предназначены для жителей Соединенных Штатов, Канады и Объединенных Арабских Эмиратов, а также для лиц в юрисдикциях, где такое использование противоречит местным законам или нормативным актам.
© 2025 Freedx, Все права защищены