В ПРОЦЕССЕ
Узнайте, как работают децентрализованные биржи, в чем различия между основными DEX, как торговать на них эффективно и какие риски существуют в 2026 году.
Что такое DEX? Торговля без доверия к кому-либо
Децентрализованная биржа (DEX) — это торговая платформа, которая работает через смарт-контракты на блокчейне, позволяя пользователям обменивать токены напрямую из своих кошельков без внесения средств в какую-либо компанию или посредника.
Когда вы используете DEX, ваши активы остаются в вашем кошельке до самого момента выполнения сделки. Нет необходимости в создании аккаунта, нет требований KYC, нет ограничений на вывод средств и нет риска, что сама биржа потерпит неудачу и заберет ваши средства. Сделка либо завершается атомарно, обе стороны исполняются одновременно, либо она полностью терпит неудачу без частичного исполнения.
Эта архитектура исключает риск контрагента, который сделал крах FTX столь разрушительным для его пользователей. На DEX не существует FTX, чтобы обанкротиться.
Основные модели DEX: AMM, ордерные книги и агрегаторы
DEXs эволюционировали в несколько различных моделей, каждая из которых оптимизирована для разных случаев использования.
DEXs на основе AMM, такие как Uniswap, Curve и PancakeSwap, используют ликвидные пулы и математические формулы для автоматического определения цен. Они являются наиболее распространенной моделью, предлагая непрерывную ликвидность для любой торговой пары, которая имеет пул.
DEXs с ончейн-ордер-бук, такие как dYdX и Hyperliquid, сопоставляют покупателей и продавцов в традиционном формате ордер-бук, но выполняют операции в цепочке или через децентрализованные секвенсоры. Они предлагают более сложные торговые функции, такие как лимитные ордера и кредитное плечо, и особенно популярны для производных инструментов.
Агрегаторы, такие как 1inch, Paraswap и Jupiter (на Solana), не удерживают ликвидность самостоятельно. Вместо этого они сканируют несколько DEX и маршрутизируют сделки по ним, чтобы найти лучшую цену выполнения, разбивая ордера по пулам, когда это уменьшает проскальзывание. Для любой сделки на сумму более нескольких тысяч долларов использование агрегатора почти всегда возвращает лучшие цены, чем прямое обращение к одному DEX.
Uniswap, Curve и Balancer: разные пулы для разных активов
Три доминирующих протокола AMM обслуживают различные категории активов с оптимизированными дизайнами.
Uniswap - это самый универсальный DEX и наиболее широко используемый для торговли волатильными токенами ERC-20. Его модель V3 с концентрированной ликвидностью обеспечивает капитализацию для эффективного создания рынка для любой пары.
Curve Finance оптимизирована специально для обмена стабильными активами, парами вроде USDC/USDT или ETH/stETH, где цены должны оставаться близко друг к другу. Его формула StableSwap обеспечивает крайне низкий проскальзывание и комиссии для этих пар, делая его основным местом для крупных сделок со стейблкоинами и деривативами ликвидного стекинга.
Balancer позволяет создавать пулы с более чем двумя токенами и настраиваемыми весами, такими как 80/20 или 60/20/20. Эта гибкость полезна для пулов, похожих на портфель, и для протоколов, которые хотят поддерживать конкретное распределение активов, одновременно предоставляя ликвидность.
Торговля на DEX: Практические шаги и на что обратить внимание
Торговля на DEX проста, но требует внимания к нескольким деталям, которых нет на централизованных биржах.
Вам нужен совместимый кошелек (MetaMask, Rabby или Phantom для Solana), родной токен сети для оплаты газа и токен, которым вы хотите торговать. Перейдите на официальный сайт DEX по закладке, а не по результатам поиска. Подключите свой кошелек, введите сделку, внимательно проверьте влияние на цену и предполагаемый результат, установите допустимое отклонение и подтвердите.
Всегда проверяйте токен, который вы покупаете, по адресу контракта, а не только по его имени или символу. Существуют десятки поддельных токенов с именами, идентичными настоящим проектам. Проверьте адрес контракта на официальном сайте проекта или в надежном источнике, таком как CoinGecko, перед тем как осуществлять любую сделку с незнакомым токеном.
Просмотрите предупреждение о влиянии на цену. Большинство интерфейсов DEX отображают это ясно. Влияние выше одного-двух процентов для основных токенов указывает на ограниченную ликвидность, и вам следует пересмотреть размер сделки или использовать агрегатор.
Риски DEX: Умные контракты, MEV и мошенничество с токенами
DEXs устраняют риск контрагентов, но вводят свою собственную категорию риска: риск смарт-контрактов.
Если в смарт-контрактах DEX есть уязвимость, ликвидность в этих контрактах может быть эксплуатирована. Это происходило много раз на протяжении истории DeFi. Хорошо зарекомендовавшие себя, тщательно проверенные DEX, такие как Uniswap, имеют сильные показатели безопасности. Новые, менее проверенные протоколы несут значительно более высокий риск.
MEV (Максимально Извлекаемая Ценность) — это структурная особенность публичных блокчейнов, где боты следят за мемпулом транзакций и вставляют сделки, чтобы извлечь прибыль из вашей ожидающей транзакции. Sandwich-атаки являются самой распространенной формой: бот видит ваш крупный ордер на покупку, вставляет покупку перед ним, чтобы поднять цену, а затем продает сразу после этого, чтобы захватить разницу. Установка соответствующего допустимого проскальзывания и использование инструментов защиты MEV, таких как Flashbots Protect на Ethereum, снижает этот риск.
Схемы с токенами являются эндемичными на DEX. Любой может создать токен-пару, и многие злонамеренные токены созданы для того, чтобы ловить покупателей. Honeypot-токены позволяют покупать, но предотвращают продажу. Всегда проводите исследование перед торговлей любым незнакомым токеном.
DEX: Основной элемент торговли на цепочке
Децентрализованные биржи представляют собой одно из самых значительных достижений в DeFi: способ торговать любым токеном с кем угодно в мире, в любое время, не доверяя ни одной компании.
Их рост от нишевой экспериментальной технологии до инфраструктуры, обрабатывающей миллиарды долларов в дневном объеме, демонстрирует реальную соответствие продукта и рынка. Понимание того, как они работают, различий между протоколами и практических шагов безопасности для торговли на них является необходимыми знаниями для любого, кто участвует в DeFi.
Начните с хорошо зарекомендовавших себя протоколов, таких как Uniswap или Curve, используйте агрегатор для более крупных торгов, всегда проверяйте адреса контрактов токенов и изучайте, как работают интерфейсы DEX, прежде чем торговать значительными суммами.
Данная информация, включая любые мнения и анализы, предназначена исключительно для образовательных целей и не является финансовым советом или рекомендацией. Вы всегда должны проводить собственное исследование перед принятием инвестиционных решений и несете полную ответственность за свои действия и инвестиционные решения.
Услуги Freedx не предназначены для жителей Соединенных Штатов, Канады и Объединенных Арабских Эмиратов, а также для лиц в юрисдикциях, где такое использование противоречит местным законам или нормативным актам.
© 2025 Freedx, Все права защищены