В ПРОЦЕССЕ
Изучите продвинутые протоколы деривативов DeFi: необратимые контракты на блокчейне, структурированные продукты, хранилища опционов и как профессиональные стратегии деривативов работают в DeFi в 2026 году.
Расширенные DeFi деривативы: Децентрализованные инструменты управления рисками
Экосистема деривативов DeFi существенно развилась с тех пор, как первые примитивные перпетуальные контракты на блокчейне появились в 2020 году. В 2026 году опытные трейдеры смогут получать доступ к бессрочным фьючерсам, опционам, структурированным продуктам и мощным перпетуальным контрактам через децентрализованные протоколы, зачастую с ликвидностью, сопоставимой с централизованными площадками для основных активов.
Деривативы DeFi предлагают основные преимущества децентрализованных финансов, применяемые к сложным инструментам: некустодиальная торговля, прозрачная механика протокола, доступ без разрешений и возможность комбинирования с другими протоколами DeFi. Они также несут риски, присущие DeFi: уязвимости смарт-контрактов, зависимости от оракулов и ликвидность, которая может быстро исчезнуть.
В этой статье рассматриваются основные протоколы деривативов на блокчейне, их механизмы и стратегии, которые опытные участники DeFi используют для получения доходности с учетом рисков с помощью инструментов на блокчейне.
Он-цепные пожизненные контракты: GMX, dYdX и Hyperliquid
Вечные фьючерсы на блокчейне достигли значительной зрелости, и несколько протоколов предлагают ликвидность и функции, конкурентоспособные с централизованными биржами для основных пар.
GMX, работающий на Arbitrum и Avalanche, использует модель глобального пула ликвидности, а не традиционную книгу заказов. Трейдеры торгуют напрямую против пула, при этом поставщики ликвидности GLP принимают на себя противоположность всех сделок. Держатели GLP зарабатывают комиссионные от торговли и заимствований, но несут риск противостояния чистой прибыли трейдеров.
dYdX управляет внебиржевой книгой заказов с расчетами на блокчейне на собственном основанном на Cosmos цепочке. Эта архитектура предоставляет опыт торговли, похожий на CEX, с само-хранением, включая лимитные ордера, несколько типов ордеров и глубокую ликвидность.
Hyperliquid стал важным конкурентом, создав чрезвычайно производительную биржу вечных контрактов на блокчейне с собственным специализированным L1. Он привлек значительный объем с продуктом, который соответствует производительности централизованной биржи и при этом сохраняет само-хранение.
Он-цепные опционы: Lyra, Dopex и Опционные хранилища
Опционные контракты на платформе остаются менее ликвидными и более сложными, чем бессрочные, но экосистема достигла такой зрелости, что сложные участники могут выполнять значимые стратегии.
Lyra Finance обеспечивает автоматизированный маркет-мейкинг для опционов, используя специализированный AMM для опционов, который динамически корректирует цены в зависимости от рыночных условий и дельты портфеля. Он интегрируется с Synthetix для хеджирования и в основном работает на платформе Optimism.
Dopex использует эпохи опционов, фиксированные временные окна, в течение которых опционы продаются через Single Staking Option Vaults (SSOVs). Депозиторы продают покрытые коллы или путы покупателям опционов на весь период эпохи, создавая структурированный продукт дохода для депозиторов.
DeFi Options Vaults (DOVs) осуществляют систематические стратегии продажи покрытых коллов и путов от имени депозиторов, автоматизируя процесс сбора премии за опционы. Ribbon Finance стала пионером этой модели, проводя недельные аукционы, на которых учреждения делают ставки за право покупки опционов у депозиторов хранилища. DOVs демократизировали стратегии сбора премии для участников, которые не обладают экспертизой для их ручного выполнения.
Структурированные продукты и вечные облигации
Помимо стандартных фьючерсов и опционов, DeFi создал поистине новые производные инструменты, не имеющие прямого аналога в традиционных финансах.
Постоянные мощности, разработанные Squeeth от Opyn, отслеживают квадрат цены основного актива, а не саму цену. Это создает профили денежного потока с выпуклостью: держатель постоянной мощности получает непропорциональную прибыль от больших ценовых движений, потому что выплата равна квадрату цены. Они функционируют как постоянные длинные страдл-позиции, предоставляя положительное воздействие выпуклости без необходимости в определенных ценах страйка или сроках истечения.
Структурированные доходные продукты комбинируют производные с займами, чтобы создать определенные профили денежного потока. Обычная структура: вклад стейблкойнов, использование их в качестве залога для займа основного актива, продажа покрытых опционов с премией, финансирующей стоимость займа, создавая позицию, генерирующую доход с ограниченным потенциалом роста.
Токены волатильности на цепи позволяют трейдерам занимать длинные или короткие позиции на подразумеваемую волатильность без воздействия на основное направление. Эти инструменты находятся на ранней стадии, но представляют собой значительное расширение доступного инструментария управления рисками в DeFi.
Управление позициями деривативов DeFi: Риски и особенности протокола
Сложное использование производных финансовых инструментов DeFi требует управления рисками на нескольких уровнях, помимо самой торговой стратегии.
Стоимость фондирования в бессрочных контрактах на блокчейне может быть значительной и зависит от конкретного протокола. GMX взимает плату за заимствование по часам на основе несоответствия открытых интересов. dYdX и Hyperliquid используют более традиционные структуры ставок фондирования. Понимание конкретной структуры затрат каждого протокола имеет жизненно важное значение перед тем, как занимать позиции на длительные сроки.
Зависимость от оракулов критически важна для протоколов производных финансовых инструментов. Атака манипуляции ценами оракула на протокол бессрочных контрактов может вызвать массовые ложные ликвидации. Оценка архитектуры оракула и исторической надежности любого протокола производных финансовых инструментов является необходимым условием для его значимого использования.
Глубина ликвидности значительно варьируется в зависимости от активов и протоколов. Спреды и ценовое воздействие на менее ликвидные пары могут сделать стратегии, которые кажутся жизнеспособными в теории, невозможными на практике. Всегда тестируйте с небольшими суммами перед развертыванием значительного капитала на любом новом протоколе или паре.
Деривативы DeFi: Расширяющийся инструмент риска
Деривативы DeFi перешли от эксперимента к инфраструктуре за несколько лет. Сложные трейдеры теперь могут получить доступ к ряду инструментов - от стандартных perpetual и опционов до новых perpetual по электрической мощности и продуктов по волатильности, все с самоконтрольным хранением и прозрачностью на блокчейне.
Сложность и риск деривативов DeFi соотносится с их мощью. Риск смарт-контрактов, зависимости от оракулов, риск ликвидности и кривая обучения механике конкретного протокола требуют внимательного управления.
Для трейдеров, которые уже комфортно работают с централизованными деривативами, изучение эквивалента DeFi начинается с наиболее устоявшихся протоколов, GMX и dYdX для perpetual, и самых простых структурированных продуктов, прежде чем переходить к более сложным инструментам.
Данная информация, включая любые мнения и анализы, предназначена исключительно для образовательных целей и не является финансовым советом или рекомендацией. Вы всегда должны проводить собственное исследование перед принятием инвестиционных решений и несете полную ответственность за свои действия и инвестиционные решения.
Услуги Freedx не предназначены для жителей Соединенных Штатов, Канады и Объединенных Арабских Эмиратов, а также для лиц в юрисдикциях, где такое использование противоречит местным законам или нормативным актам.
© 2025 Freedx, Все права защищены