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Saiba o que significa o Valor Total Bloqueado (TVL) em DeFi, como é calculado, o que ele diz sobre um protocolo e suas limitações como métrica em 2026.
O que é TVL? Medindo o Tamanho do Protocolo DeFi
O Valor Total Bloqueado (TVL) é o valor agregado de todos os ativos de criptomoeda atualmente depositados em um protocolo DeFi. É a métrica mais amplamente citada para medir o tamanho e a adoção de protocolos DeFi e do ecossistema DeFi mais amplo.
Quando você deposita ETH em um protocolo de empréstimo, troca tokens e deixa liquidez em um pool, ou aposta ativos em um agregador de rendimento, esses ativos contribuem para o TVL do protocolo. Sites como DeFiLlama rastreiam o TVL em tempo real em centenas de protocolos e dezenas de blockchains.
O TVL é para DeFi o que os ativos sob gestão (AUM) são para a finança tradicional. Ele te diz quanto capital confiou a um protocolo com seus ativos, o que é um proxy razoável para adoção, credibilidade e o volume da atividade econômica que flui através dele.
Como o TVL é Calculado e Por Que Pode Ser Enganoso
O TVL é calculado somando o valor em dólares atual de todos os ativos depositados em um protocolo. Se um protocolo de empréstimo possui 10.000 ETH e o ETH vale $3.000, essa parte do seu TVL é de $30 milhões.
No entanto, o TVL tem várias limitações significativas como métrica.
Ele é denominado em dólares, o que significa que o TVL sobe e desce com os preços dos ativos, mesmo que não ocorram novos depósitos ou retiradas. Um protocolo com 10.000 ETH fixos parece duas vezes maior quando o preço do ETH dobra. Isso torna as comparações de TVL ao longo de períodos de tempo pouco confiáveis, a menos que você considere as mudanças de preço.
A contagem dupla também é comum. A composabilidade DeFi significa que os mesmos ativos podem ser depositados em múltiplos protocolos simultaneamente. ETH depositado na Lido se torna stETH, que é então depositado na Aave, que pode ser emprestado e depositado em outros lugares. Cada etapa conta para o TVL, inflacionando o tamanho aparente do ecossistema.
TVL como um Sinal de Saúde do Protocolo
Apesar de suas limitações, o TVL é um sinal genuinamente útil quando interpretado com cuidado.
O crescimento rápido do TVL juntamente com a genuína adoção de usuários (medida por endereços únicos e contagem de transações) indica um protocolo ganhando realmente tração. Um TVL estável ou crescente durante um mercado em baixa, quando os preços dos ativos estão caindo, indica um compromisso particularmente forte dos usuários, uma vez que os detentores estão escolhendo permanecer apesar da queda dos valores.
Quedas repentinas no TVL são frequentemente sinais de alerta significativos. Uma queda acentuada pode indicar a saída de uma grande baleia, perda de confiança após um incidente de segurança, melhores oportunidades de rendimento aparecendo em outro lugar ou o início de uma corrida bancária. Protocolos como DeFiLlama fornecem gráficos históricos do TVL que permitem ver essas dinâmicas claramente.
Ao avaliar um novo protocolo, comparar seu TVL com concorrentes mais estabelecidos na mesma categoria, como empréstimos, DEX, derivativos, etc., fornece uma rápida noção de onde ele se encontra no cenário competitivo.
TVL e Receita do Protocolo: Uma Imagem Mais Completa
TVL sozinho diz quanto capital está em um protocolo, mas não se esse protocolo está gerando valor econômico significativo. Combinar TVL com a receita do protocolo fornece uma imagem mais completa.
A receita do protocolo são as taxas coletadas pelo próprio protocolo (não as taxas destinadas aos provedores de liquidez). A receita dividida pelo TVL lhe dá uma relação de eficiência de capital aproximada: quanto de receita cada dólar de capital bloqueado está gerando?
Um protocolo com alta TVL e baixa receita pode ter atraído capital através de incentivos temporários, como altas recompensas de emissão de tokens, que desaparecerão assim que os incentivos terminarem. Um protocolo com TVL mais baixo, mas receita alta e crescente, está gerando atividade econômica genuína.
As seções 'Taxas' e 'Receita' do DeFiLlama, junto com os dados de TVL, permitem essas comparações. Esta visão combinada é mais valiosa do que o TVL sozinho para avaliar a qualidade do protocolo.
TVL ao Nível do Ecossistema: Medindo a Adoção da Chain
O TVL também é rastreado a nível do ecossistema blockchain, agregando toda a atividade DeFi em todos os protocolos em uma determinada cadeia.
Os rankings de TVL do ecossistema dão uma noção de quais blockchains estão ganhando a corrida pela adoção DeFi. O Ethereum historicamente dominou, embora sua participação tenha diminuído à medida que as redes de Layer 2 e cadeias alternativas cresceram. Rastrear as mudanças no TVL do ecossistema revela onde o capital e a atividade dos desenvolvedores estão fluindo.
Uma cadeia com TVL em rápido crescimento, juntamente com um número crescente de protocolos e usuários, está ganhando verdadeiro impulso. Uma cadeia cujo crescimento de TVL é impulsionado principalmente por um único protocolo, ou sustentado apenas por altos incentivos à emissão de tokens, é mais frágil.
Para investidores e usuários avaliando em qual ecossistema construir ou alocar, as tendências de TVL do ecossistema são um sinal útil entre vários que vale a pena acompanhar ao lado da atividade dos desenvolvedores, volume de transações e crescimento de usuários.
TVL: Contexto Útil, Não a História Completa
O TVL é uma métrica valiosa para se orientar dentro do cenário DeFi e acompanhar o tamanho relativo dos protocolos e ecossistemas. É um dos pontos de dados mais acessíveis e rapidamente compreendidos disponíveis, razão pela qual é tão amplamente citado.
Mas é mais útil quando combinado com outras métricas: receita, usuários únicos, contagem de transações e economia de tokens. Um protocolo com um TVL enorme sustentado puramente por incentivos temporários é uma proposta muito diferente de um com o mesmo TVL ganho através da demanda genuína dos usuários.
Torne o DeFiLlama um recurso regular em sua caixa de ferramentas de pesquisa em cripto. Entender para onde o TVL está fluindo, quais protocolos estão ganhando ou perdendo ativos e como a receita se relaciona com o TVL melhorará significativamente a qualidade de suas decisões de investimento e uso no DeFi.
Esta informação, incluindo quaisquer opiniões e análises, é apenas para fins educacionais e não constitui aconselhamento ou recomendação financeira. Você deve sempre conduzir sua própria pesquisa antes de tomar qualquer decisão de investimento e é o único responsável por suas ações e decisões de investimento.
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