EN COURS
Apprenez comment fonctionnent les pools de liquidité dans la DeFi, comment les AMM fixent les prix, comment fournir de la liquidité, et quels sont les risques et les récompenses impliqués en 2026.
Qu'est-ce que les pools de liquidité ? Le moteur du trading DeFi
Un pool de liquidité est un contrat intelligent détenant des réserves de deux tokens ou plus qui permet le trading sans carnet d'ordres traditionnel ou contrepartie. Lorsque vous échangez de l'ETH contre de l'USDC sur Uniswap, vous n'êtes pas mis en relation avec une autre personne qui souhaite vendre de l'USDC. Vous tradez contre un pool d'ETH et d'USDC qui a été déposé par des fournisseurs de liquidité.
Ce modèle, appelé un Fabricant de Marché Automatisé (AMM), a été lancé par Uniswap en 2018 et est depuis devenu l'infrastructure de trading dominante dans le domaine de la DeFi. Au lieu que les acheteurs et les vendeurs se trouvent, une formule mathématique détermine le taux de change basé sur le ratio actuel des tokens dans le pool.
Les pools de liquidité rendent le trading décentralisé possible car ils fournissent une liquidité continue pour tout actif qui a un pool, sans nécessiter qu'un teneur de marché actif soit présent à tout moment.
Comment fonctionne la tarification AMM : La formule du produit constant
La formule de prix AMM la plus courante est x multiplié par y égal à k, où x et y sont les quantités des deux tokens dans le pool, et k est une constante.
Lorsque vous achetez le token A d'un pool, vous retirez une partie de A et ajoutez une partie de B. La formule exige que le produit des deux quantités reste constant. Pour maintenir cela, le prix de A augmente à mesure que son approvisionnement dans le pool diminue. Cela signifie que chaque transaction déplace légèrement le prix, et les transactions plus importantes le déplacent davantage.
Par exemple, un pool avec 100 ETH et 300 000 USDC a un prix ETH initial de 3 000 $. Si vous achetez 10 ETH, vous devez déposer suffisamment de USDC pour ramener le produit à sa constante. Le prix que vous payez pour ces 10 ETH sera supérieur à 3 000 $ par ETH car le pool est en cours d'épuisement d'ETH au fur et à mesure que vous achetez.
C'est pourquoi la taille du pool est si importante : des pools plus grands signifient qu'une transaction individuelle représente un pourcentage plus petit du total, entraînant moins d'impact sur le prix et moins de glissement.
Fournir de la liquidité : comment cela fonctionne et ce que vous gagnez
Tout le monde peut devenir fournisseur de liquidité en déposant des valeurs en dollars égales des deux jetons dans un pool. En retour, vous recevez des jetons LP représentant votre part proportionnelle du pool.
Chaque fois que quelqu'un effectue une transaction via le pool, des frais, généralement compris entre 0,05 et 1 pour cent selon le niveau du pool, sont répartis proportionnellement entre tous les fournisseurs de liquidité. Plus un pool est actif, plus les LP gagnent des frais.
Lorsque vous retirez de la liquidité, vous échangez vos jetons LP contre votre part du pool. Les montants de chaque jeton que vous recevez dépendent du rapport actuel dans le pool, qui aura changé en fonction de l'activité de trading depuis votre dépôt. C'est la source de la perte impermanente, traitée dans l'article suivant.
Liquidité concentrée : Uniswap V3 et efficacité du capital
Les AMM traditionnels répartissent la liquidité uniformément sur tous les prix possibles, de zéro à l'infini. Cela est inefficace du point de vue du capital, car la plupart des échanges se produisent dans une fourchette de prix étroite, laissant la grande majorité du capital déposé inactif.
Uniswap V3, lancé en 2021, a introduit la liquidité concentrée, permettant aux LPs de spécifier la fourchette de prix dans laquelle leur capital est déployé. Un LP pourrait fournir de la liquidité uniquement entre 2 800 $ et 3 200 $ pour l'ETH, concentrant son capital là où la plupart des échanges se produisent et gagnant bien plus de frais par dollar déposé que dans une piscine traditionnelle.
Le compromis est une complexité et une gestion accrues. Si le prix de l'ETH sort de votre fourchette spécifiée, votre liquidité devient entièrement unilatérale et ne génère aucun frais jusqu'à ce que le prix revienne. La gestion active des LP, ajustant les fourchettes à mesure que les prix bougent, est devenue une activité DeFi spécialisée en soi.
Choisir dans quels pools fournir de la liquidité
Toutes les piscines ne sont pas également attractives pour les fournisseurs de liquidités. Plusieurs facteurs déterminent si une piscine est susceptible de générer de bons rendements.
Le volume par rapport à la TVL est le meilleur indicateur du potentiel de génération de frais. Une piscine avec 10 millions de dollars de TVL et 5 millions de dollars de volume quotidien distribuera des frais de manière beaucoup plus généreuse qu'une avec 50 millions de dollars de TVL et 1 million de dollars de volume quotidien.
La volatilité des jetons affecte l'exposition à la perte impermanente. Les paires stables comme USDC et USDT connaissent une perte impermanente minimale et sont populaires parmi les LPs conservateurs. Les paires volatiles comme ETH et un jeton à petite capitalisation peuvent générer des frais élevés mais exposent les fournisseurs à des pertes impermanentes significatives si les prix divergent.
Des incitations supplémentaires en jetons, des récompenses de minage de liquidité payées en jeton de gouvernance d'un protocole, peuvent considérablement augmenter les rendements mais nécessitent d'évaluer la valeur et la durabilité de ces jetons supplémentaires.
Fonds de Liquidité : Infrastructure de Base et Opportunité Active
Les pools de liquidité sont la base du trading décentralisé. Sans eux, les DEX ne pourraient pas fonctionner, la DeFi n'existerait pas à l'échelle actuelle, et le modèle de finance décentralisée sans autorisation et en auto-garde serait impossible.
Pour les participants, fournir de la liquidité est un moyen de mettre à profit des actifs inactifs pour générer des frais. Les rendements peuvent être attractifs, notamment dans les pools à fort volume ou avec des incitatifs supplémentaires, mais ils comportent des compromis liés à la perte impermanente, au risque de contrat intelligent et à la gestion active que certaines positions de liquidité concentrée peuvent parfois nécessiter.
Commencez par des paires stables et des protocoles bien établis si vous souhaitez explorer des positions LP. Comprenez bien la perte impermanente avant de fournir de la liquidité dans des paires volatiles.
Ces informations, y compris toute opinion et analyse, sont à des fins éducatives uniquement et ne constituent pas un conseil financier ou une recommandation. Vous devez toujours effectuer vos propres recherches avant de prendre des décisions d'investissement et êtes seul responsable de vos actions et décisions d'investissement.
Les services de Freedx ne sont pas destinés, ni approuvés pour une utilisation par des résidents des États-Unis, du Canada et des Émirats Arabes Unis, ni par toute personne dans une juridiction où une telle utilisation serait contraire aux lois ou réglementations locales.
© 2025 Freedx, Tous droits réservés