DEXs（去中心化交易所）

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了解去中心化交易所的运作方式，主要DEX之间的差异，如何有效地进行交易，以及2026年的风险是什么。

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什么是DEX？无信任交易

去中心化交易所（DEX）是一个通过区块链上的智能合约运作的交易平台，允许用户直接从他们自己的钱包中交换代币，而无需将资金存入任何公司或中介。

使用 DEX 时，您的资产会保留在您的钱包中，直到交易执行的确切时刻。无需创建账户，无需 KYC 要求，无提款限制，也没有交易所本身破产并扣留您的资金的风险。交易要么以原子方式完成，双方同时执行，要么完全失败，没有部分执行。

这种架构消除了使 FTX 破产对其用户造成如此严重后果的对手方风险。在 DEX 上，没有 FTX 会破产。

主要的去中心化交易所模型：自动做市商、订单簿和聚合器

DEXs 已经发展成几种不同的模型，每种模型都针对不同的使用案例进行了优化。

基于 AMM 的 DEX，如 Uniswap、Curve 和 PancakeSwap，使用流动性池和数学公式自动确定价格。它们是最常见的模型，为任何有流动池的代币对提供持续的流动性。

链上订单簿 DEX，如 dYdX 和 Hyperliquid，以传统的订单簿格式匹配买卖双方，但在链上或通过去中心化的排序器执行。它们提供更多复杂的交易功能，如限价单和杠杆，尤其在衍生品交易中受到欢迎。

聚合器，如 1inch、Paraswap 和 Jupiter（在 Solana 上），并不自己持有流动性。相反，它们扫描多个 DEX，并在它们之间路由交易，以找到最佳的执行价格，在减少滑点的情况下将订单分散到多个池中。对于任何超过几千美元的交易，使用聚合器几乎总能比直接前往单个 DEX 获取更好的价格。

Uniswap、Curve 和 Balancer：不同资产的不同池

这三个主要的 AMM 协议各自服务于不同的资产类别，并具有优化的设计。

Uniswap 是最通用的 DEX，也是用于交易波动性 ERC-20 代币的最广泛使用的平台。其 V3 模型通过集中流动性实现了任何交易对的资本高效市场制作。

Curve Finance 专门针对稳定资产的交换进行优化，例如 USDC/USDT 或 ETH/stETH 等交易对，其价格应保持相对接近。其 StableSwap 公式为这些交易对提供极低的滑点和费用，使其成为大型稳定币和流动质押衍生品交易的主要场所。

Balancer 允许拥有超过两个代币及自定义权重的池，例如 80/20 或 60/20/20。这种灵活性对于像投资组合一样的池以及希望在提供流动性的同时维持特定资产配置的协议非常有用。

在去中心化交易所（DEX）上交易：实际步骤和注意事项

在去中心化交易所（DEX）交易是简单直接的，但需要注意一些在中心化交易所不存在的细节。

你需要一个兼容的钱包（MetaMask、Rabby或适用于Solana的Phantom）、链的原生代币用于支付手续费，以及你想要交易的代币。通过书签访问官方DEX网站，而不是搜索结果。连接你的钱包，输入交易，仔细审查价格影响和预估输出，适当地设置滑点容忍度，并确认。

始终通过代币的合约地址验证你购买的代币，而不仅仅是它的名称或符号。许多假代币的名称与真实项目完全相同。在执行任何交易之前，请在官方项目网站或像CoinGecko这样的可信来源上检查合约地址，以确保交易的代币是熟悉的。

查看价格影响警告。大多数DEX界面会清楚地显示这一点。对于主要代币，一到两个百分比以上的影响表示流动性有限，你应该重新考虑交易规模或使用聚合器。

DEX风险：智能合约、MEV和代币诈骗

DEXs 消除了交易对手风险，但引入了自己的风险类别：智能合约风险。

如果 DEX 的智能合约存在漏洞，这些合约中的流动性可能会被利用。在 DeFi 历史上，这种情况已经发生过多次。像 Uniswap 这样的成熟、经过严格审计的 DEX 具有强大的安全记录。较新、审计较少的协议承担着显著更高的风险。

MEV（最大可提取价值）是公共区块链的一个结构特征，其中机器人监控交易内存池并插入交易以从您的待处理交易中获利。三明治攻击是最常见的形式：一个机器人看到您的大买单，在前面插入一个买单以抬高价格，然后立即卖出以捕获差价。设置适当的滑点容忍度并使用像 Flashbots Protect 这样的 MEV 保护工具可以减少这种风险。

代币欺诈在 DEX 上是普遍存在的。任何人都可以创建一个代币对，许多恶意代币被设计用来捕获买家。蜜罐代币允许买入，但禁止卖出。在交易任何不熟悉的代币之前，请务必进行研究。

DEX：链上交易的支柱

去中心化交易所代表了DeFi中最重要的成就之一：一种与世界上任何人随时交易任何代币的方法，无需信任任何公司。

它们从小众实验技术发展到处理日交易量达数十亿美元的基础设施，显示出了真正的产品市场契合度。理解它们如何运作、协议之间的差异以及在上面交易的实用安全步骤是参与DeFi的任何人必备的知识。

从像Uniswap或Curve这样成熟的协议开始，为较大的交易使用聚合器，始终验证代币合约地址，并在交易大量资金之前熟悉DEX接口的工作方式。

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