衍生品

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什么是加密衍生品？跟踪价格的合约

衍生品是一种金融合约，其价值来自于基础资产。在加密货币中，衍生品允许您在不直接拥有比特币、以太坊或其他资产的情况下，获得对其价格变动的曝光。

衍生品主要用于三个目的：投机（在不购买基础资产的情况下承受价格风险）、对冲（降低现有头寸的风险）和套利（利用相关工具之间的价格差异）。

加密货币衍生品市场巨大。永续合约、期权和结构化产品每天的交易量总和超过现货加密市场。了解衍生品对于任何想积极交易的人来说都是至关重要的，并且在理解它们如何影响现货市场动态时提供了重要背景。

永续合约（perps）是加密货币中占主导地位的衍生品工具。与在特定日期到期的传统期货不同，永续合约没有到期日。您可以无限期持有一个头寸。

价格通过资金费率机制保持与现货挂钩。当永续合约价格高于现货时，多头向空头支付资金。当永续合约价格低于现货时，空头向多头支付资金。这种激励结构持续将永续合约价格推回到现货价格附近。

永续合约在集中交易所（如Binance和Bybit）以及去中心化平台（如GMX、dYdX和Hyperliquid）上供应。它们可以使用杠杆交易，通常高达10倍到100倍，极大地放大了相对于基础价格波动的收益和损失。

永续合约的暴露和高杠杆的结合使得永续合约成为投机性交易者的首选工具，但也是许多零售交易者损失大量资本的机制。

加密期权赋予您在特定日期（到期日）之前或在特定价格（执行价格）购买（看涨期权）或出售（看跌期权）加密货币的权利，但没有义务。

期权的定价基于几个因素：当前的基础价格、执行价格、到期时间和隐含波动率。您为期权支付的价格是溢价，它代表了您在购买期权时可能面临的最大损失。

购买看涨期权让您在基础资产价格高于执行价格时获利。购买看跌期权让您在价格低于执行价格时获利。卖出期权收取溢价，但如果市场对您不利，您可能面临无限的损失。

Deribit 是主导的加密期权交易所。虽然比特币和以太坊期权对于机构参与者来说流动性足够，但对零售用户来说，此市场的可进入性不及永久合约。

杠杆是使衍生品既强大又危险的因素。以 10 倍杠杆交易意味着一个百分比的不利价格波动会抹去你整个头寸。在 50 倍杠杆下，2% 的波动也是如此。

清算是自动的。当你的头寸损失足够的价值，使你的保证金低于维持要求时，交易所会自动关闭你的头寸并返回残留的资金，而这些资金可能非常少或没有。

永续合约的资金费率也可能是一个重要的成本或收益，这取决于你头寸的方向和市场条件。在极端看涨情绪的期间，正的资金费率会对多头收取显著费用，这会影响持有头寸的经济学。

对于散户交易者而言，这些统计数据令人沮丧。绝大多数杠杆交易者随着时间的推移都会亏损。清算、资金成本和交易费用的结合产生了一个显著的阻力，价格预测单靠其自身必须克服。

理解衍生品对从未使用它们的交易者来说是有价值的，因为它们对现货市场的动态有重要影响。

大型清算事件，其中大量杠杆头寸同时被强行平仓，可能会导致现货价格迅速剧烈波动。当比特币快速下跌且数亿的多头永久头寸被清算时，这些清算涉及对抗资产的购买，这可能导致进一步的价格下跌，触发更多清算。

资金费率传达市场情绪。非常高的正资金费率表明过度的看涨定位，通常是潜在修正的反向信号。负资金费率，即做空方支付给多头方，表明看跌的定位。

未平仓合约量，即未偿还的衍生合约的总价值，是一种投机参与的度量。上升的未平仓合约量与上升的价格并行，可能表明真正的势头。上升的未平仓合约量与平稳的价格并行，可能预示着即将到来的剧烈变动，因为一方最终会被逼停。

加密衍生品是复杂的工具，塑造市场动态，使风险管理成为可能，并提供在现货市场中无法获得的投机机会。

对于大多数零售参与者来说，衍生品教育的最佳方法是理解它们是如何运作的，以及它们如何影响现货市场，而不是积极交易它们。加密衍生品中可用的杠杆对大多数使用它的零售交易者来说确实是财富毁灭者。

如果你选择交易衍生品，首先从小规模开始，在进入任何仓位之前了解你的清算价格，并将高杠杆视为一种特殊的风险工具，而不是放大收益的常规方式。

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