В ПРОЦЕССЕ
Узнайте, что такое токенизация реальных активов, как в 2026 году токенизируются казначейские обязательства, недвижимость и кредиты на блокчейне, а также какие возможности и риски существуют.
Токенизация реальных активов: перенос традиционных финансов в блокчейн
Токенизация реальных активов (RWA) — это процесс представления прав собственности на традиционные финансовые активы, включая государственные облигации, недвижимость, частные кредиты, товары и акции, в виде токенов на блокчейне. Вместо того чтобы храниться в традиционных системах хранения, токенизированные активы существуют как записи в блокчейне с программируемыми функциями, такими как автоматические выплаты дивидендов, дробное владение и торговля на вторичном рынке.
Токенизация RWA перешла от теоретической перспективы к материальной реальности в 2026 году. Токенизированные продукты казначейства США накопили миллиарды активов под управлением, с фондом BlackRock's BUIDL на Ethereum и фондом Franklin Templeton's BENJI на Stellar и Polygon, представляющим институциональную валидацию модели. Общий рынок RWA на блокчейне значительно вырос с почти нуля в 2022 году.
Значение токенизации RWA выходит за рамки нового канала распределения традиционных активов. Это представляет собой начало слияния между финансовой инфраструктурой блокчейна и традиционной финансовой системой стоимостью сотни триллионов долларов.
Токенизированные казначейские облигации: случай прорыва
Токенизированные продукты Казначейства США стали самой успешной категорией RWA, что было обусловлено двумя факторами: высокая процентная ставка в период с 2023 по 2024 год создала сильный спрос на доходные активы, а протоколы DeFi хотели использовать бездействующую ликвидность стейблкоинов в продуктивные активы.
Продукты, такие как OUSG от Ondo Finance, USDM от Mountain Protocol и BUIDL от BlackRock, предлагают токены на цепочке, которые представляют собой экспозицию к краткосрочным казначейским векселям США, передавая доходность держателям токенов. Это создает альтернативу стейблкоину с доходом: вместо того, чтобы держать USDC с нулевой доходностью, пользователи DeFi могут держать токены казначейства, зарабатывающие доходность казначейства.
Рынок однозначен: когда доходность казначейства превышает пять процентов, а доходность DeFi на стейблкоины ниже, токенизированные продукты казначейства предоставляют естественный мост. Адресный рынок включает сотни миллиардов в стейблкоинах, которые протоколы DeFi держат в ликвидных пулах, многие из которых ранее не зарабатывали ничего.
Основное ограничение — это доступ: большинство токенизированных продуктов казначейства требуют проверку KYC и имеют минимальные требования к инвестициям, которые исключают розничных пользователей и ограничивают переводы. Эта архитектура соблюдения ограничивает композируемость с децентрализованным финансированием без разрешений.
Токенизированная недвижимость и частный кредит
За пределами государственных облигаций токенизация распространяется на менее ликвидные классы активов, где фракционирование и возможности вторичного рынка блокчейна предлагают наибольшую дифференциацию от традиционных структур собственности.
Токенизация недвижимости позволяет делить право собственности на доли, которые можно торговать на блокчейн-платформах, снижая минимальные инвестиции с сотен тысяч долларов до всего лишь нескольких сотен долларов. Платформы, такие как RealT и Lofty, создали рынки для токенизированной жилой недвижимости в США, предлагая долевое владение с распределением арендного дохода, выраженного в токенах.
Токенизация частного кредитования является одной из самых крупных новых категорий. Традиционные рынки частного кредитования не ликвидны, так как кредиты заблокированы до погашения. Токенизация частных кредитных позиций позволяет торговлю на вторичном рынке, что улучшает ликвидность для инвесторов и потенциально снижает стоимость заимствований для эмитентов кредитов. Maple Finance, Centrifuge и Goldfinch создали инфраструктуру для выпуска частного кредита в блокчейне.
Проблема в обеих категориях заключается в юридической исполнимости. Токен, представляющий право собственности на недвижимость, требует юридической оболочки, которая связывает токен с фактическими правами собственности в соответствующей юрисдикции. Создание этих юридических структур в различных правовых системах является сложной задачей и значительно варьируется в зависимости от страны.
Инфраструктура для токенизации реальных активов
Техническая и регуляторная инфраструктура, необходимая для токенизации активов на основе реальных активов (RWA) в широком масштабе, все еще строится, и качество этой инфраструктуры в значительной степени определяет, какие платформы и продукты будут успешными.
Платформы токенизации, включая Securitize, Tokeny и Apex Group, обеспечивают техническую и соблюдающую законодательство инфраструктуру для институциональной эмisiones RWA: верификация KYC/AML, ограничения на передачу, которые обеспечиваются умными контрактами, автоматизация распределения дивидендов и регуляторная отчетность.
Инфраструктура расчетов со стабильными монетами критически важна, поскольку транзакции с токенизированными RWA требуют надежных расчетных активов. Прямые расчеты в долларах с использованием регулируемых стабильных монет или цифровых валют центрального банка снижают риск расчетов по сравнению с использованием нестабильных криптоактивов.
Правовые рамки развиваются параллельно. Закон о токенах Лихтенштейна, регуляторный песочница MAS Сингапура и пилотный режим DLT ЕС создали регуляторные рамки, специально предназначенные для токенизированных ценных бумаг. Регуляторная ясность в США остается более неоднозначной, создавая неопределенность в соблюдении норм для эмитентов, сосредоточенных на США.
Сетевые oracle, включая Chainlink, предоставляют ценовые котировки и подтверждения резервов для токенизированных активов, позволяя умным контрактам ссылаться на точные внецепные оценки для цепных приложений.
Долгосрочное видение: DeFi встречает традиционные финансы
Самая амбициозная концепция токенизации реальных активов — это полностью интегрированная глобальная финансовая система, в которой традиционные активы, протоколы DeFi и блокчейны работают на общих рельсах.
Токенизированные государственные облигации, используемые в качестве обеспечения в протоколах кредитования DeFi, токенизированные акции, торгующиеся на децентрализованных биржах на основе AMM наряду с криптоактивами, и частные кредиты, полностью исходящие и рассчитываемые в блокчейне, представляют собой конечную точку этого слияния.
Крупные финансовые учреждения, включая JPMorgan (блокчейн Onyx), HSBC и Societe Generale, создали собственную инфраструктуру токенизации, что говорит о том, что крупнейшие игроки традиционных финансов строят свои возможности, а не ждут.
Реалистичный график интеграции реальных активов в основные потоки измеряется годами и десятилетиями. Регуляторная инфраструктура, правовые рамки и изменения в рыночной структуре, требуемые для этого, являются значительными. Направление движения очевидно; темп неопределен и будет значительно варьироваться в зависимости от класса активов и юрисдикции.
Токенизация RWA: Передний край институциональных криптовалют
Токенизация реальных активов представляет собой, пожалуй, самое большое потенциальное расширение экосистемы блокчейн, соединяя многосоттриллионную традиционную финансовую систему с программируемой инфраструктурой на цепочке.
Прогресс в 2026 году реален и имеет значение: миллиарды в токенизированных казначейских облигациях, активная коммерческая недвижимость и частные кредитных платформы, а также крупные институциональные игроки, создающие специализированную инфраструктуру токенизации. Проблемы также реальны: сложность регулирования, юридическая обязательность, ограничения доступа и трудности сопряжения требований соблюдения традиционных финансов с принципами разрешительного дизайна DeFi.
Для участников криптопространства токенизация RWA стоит понимания, так как она формирует ландшафт доходности DeFi, создаёт новые типы обеспечения в кредитных протоколах и представляет собой самый четкий путь к тому, чтобы блокчейн-технология приобрела значимость на традиционных финансовых рынках.
Данная информация, включая любые мнения и анализы, предназначена исключительно для образовательных целей и не является финансовым советом или рекомендацией. Вы всегда должны проводить собственное исследование перед принятием инвестиционных решений и несете полную ответственность за свои действия и инвестиционные решения.
Услуги Freedx не предназначены для жителей Соединенных Штатов, Канады и Объединенных Арабских Эмиратов, а также для лиц в юрисдикциях, где такое использование противоречит местным законам или нормативным актам.
© 2025 Freedx, Все права защищены