В ПРОЦЕССЕ
Узнайте, как работают криптовалютные книги заказов, как читать глубину предложений/спроса, что делают маркет-мейкеры и как динамика книги заказов влияет на цены в 2026 году.
Что такое книгу заказов? Черновик рыночных цен
Книга заказов — это актуальный список всех открытых ордеров на покупку и продажу криптовалюты по различным ценовым уровням, поддерживаемый централизованной биржей. Это механизм, через который покупатели и продавцы находят цены и совершают сделки.
Книга заказов имеет две стороны. Сторона покупок показывает все открытые ордера на покупку, отсортированные по цене от высокой к низкой. Сторона продаж показывает все открытые ордера на продажу, отсортированные от низкой к высокой. Разница между самой высокой ценой покупки и самой низкой ценой продажи называется спредом.
Когда вы размещаете рыночный ордер, он исполняется против лучших доступных ордеров на противоположной стороне. Рыночная покупка заполняется против самых низких цен на продажу. Рыночная продажа заполняется против самых высоких цен на покупку. Когда вы размещаете лимитный ордер, ваш ордер попадает в книгу и ждет, пока контрагент примет вашу цену.
Чтение глубины заказа книги: что это вам говорит
Глубина книги заказов, визуализированная в виде кумулятивного графика заказов на каждом уровне цен, показывает динамику спроса и предложения вокруг текущей цены.
Глубокая книга заказов с большими объемами заказов, сгруппированных рядом с текущей ценой, трудно изменить. Покупка или продажа значительного объема не повлияет существенно на цену, поскольку существует достаточная ликвидность, поглощающее потоки заказов.
Мелкая книга заказов с тонкими заказами рядом с текущей ценой легко изменяется. Один крупный заказ может пройти через несколько ценовых уровней, прежде чем найти достаточное количество контрагентов.
Крупные индивидуальные заказы, называемые стенами, на определенных ценовых уровнях могут служить временной поддержкой или сопротивлением. Большая продающая стена на круглой цифре, такой как $50,000, создает видимое сопротивление, которое рынок должен поглотить перед продвижением. Однако стены также могут быть подделаны: размещены и быстро отменены, чтобы ввести в заблуждение других трейдеров относительно спроса или предложения.
Маркетмейкеры против маркетообмивателей: кто что делает
Участники книги заказов делятся на две роли с разными структурами сборов и разными последствиями для качества рынка.
Маркет-мейкеры размещают лимитные заказы, которые находятся в книге заказов, предоставляя ликвидность для других для торговли. Добавляя заказы в книгу, они создают рынок. Биржи обычно взимают с маркет-мейкеров более низкие сборы или даже выплачивают им возвраты, потому что их заказы увеличивают ликвидность и улучшают рынок для всех.
Маркет-тейкеры размещают заказы, которые немедленно исполняются против существующих заказов в книге, удаляя ликвидность. Рыночные заказы всегда являются заказами тейкеров. Лимитные заказы, которые исполняются немедленно против существующих заказов, также являются заказами тейкеров. Тейкеры платят более высокие сборы, потому что они потребляют ликвидность, а не предоставляют её.
Профессиональные маркет-мейкеры постоянно делают котировки с обеих сторон книги, зарабатывая на спреде и получая возмещение от маркет-мейкеров, управляя при этом риском инвентаря. Компании частоты торговли часто являются доминирующими маркет-мейкерами на основных криптобиржах.
Порядок торгов и определение цен: что движет рынками
Цены меняются, когда агрессивный поток заказов превышает доступную ликвидность с одной стороны книги.
Всплеск рыночных ордеров на покупку поглощает ликвидность с предложенной стороны и поднимает цену, пока она проходит через постепенно более высокие предложения. Напротив, волна рыночных продаж заставляет цену падать через буквы. Понимание потока заказов, баланс между агрессивными покупками и агрессивными продажами, является центральным для краткосрочного прогнозирования цен.
Крупные блоковые сделки часто происходят вне биржи через OTC-дески, чтобы избежать рыночного влияния, которое возникает при появлении в заказной книге. Когда эти позиции затем страхуются на живом рынке, влияние становится видимым.
Кумулятивный объем дельты (CVD) отслеживает чистую разницу между рыночными покупками и рыночными продажами с течением времени. Растущий CVD наряду с растущей ценой сигнализирует о подлинной уверенности в покупках. Дивергенции между CVD и ценой могут указывать на ослабление импульса, прежде чем это станет видимо только на графике цен.
Заказ книг на DEX: Эволюция в цепочке
Традиционные ордерные книги требуют оффчейн вычислений и сопоставления, потому что обработка каждого размещения и отмены ордера в блокчейне была бы слишком дорогой.
Ранние попытки полностью на блокчейне ордерных книг на Ethereum были непрактичны из-за затрат на газ для каждого обновления ордера. Вот почему DEX на основе AMM стали доминирующими: модель пула требует всего лишь одной транзакции за сделку, а не непрерывного потока транзакций по управлению ордерами.
Блокчейны с высокой производительностью и оффчейн сопоставление с ончейн расчетом сделали гибридные ордерные книги жизнеспособными. dYdX на своей цепочке и Hyperliquid используют оффчейн ордерные книги с ончейн расчетом, предоставляя торговый опыт, схожий с CEX, с само-хранением.
С увеличением пропускной способности блокчейна, особенно на высокопроизводительных L2 сетях, полностью ончейн ордерные книги DEX становятся все более практичными. Разделение между торговлей в ордерной книге CEX и торговлей DEX становится размытым по мере того, как технология созревает.
Заказ книг: Основа определения цены
Книги заказов — это механизм, с помощью которого предложение и спрос переводятся в цену. Понимание того, как они работают, объясняет, почему цены ведут себя так, как они ведут себя вокруг ключевых уровней, как крупные заказы влияют на рынки и что делают маркет-мейкеры и маркет-тейкеры для экосистемы.
Для трейдеров чтение книги заказов — это навык, который развивается со временем при наблюдении. Умение выявлять подлинную ликвидность в отличие от поддельных стен, понимание того, какие сигналы подают дисбалансы в ордерном потоке, и использование глубины для оценки рыночного воздействия перед размещением крупных заказов — это все практические навыки, которые улучшают качество исполнения.
Для пользователей DEX, которые никогда не торговали на CEX с книгой заказов, понимание этой модели предоставляет важный контекст для того, почему DEX AMM работают так, как они работают, и каковы компромиссы по сравнению с торговлей на основе книг заказов.
Данная информация, включая любые мнения и анализы, предназначена исключительно для образовательных целей и не является финансовым советом или рекомендацией. Вы всегда должны проводить собственное исследование перед принятием инвестиционных решений и несете полную ответственность за свои действия и инвестиционные решения.
Услуги Freedx не предназначены для жителей Соединенных Штатов, Канады и Объединенных Арабских Эмиратов, а также для лиц в юрисдикциях, где такое использование противоречит местным законам или нормативным актам.
© 2025 Freedx, Все права защищены