В ПРОЦЕССЕ
Узнайте, что такое событие деления Биткойна, почему оно происходит, как оно исторически влияло на цену и чего ожидать от будущих делений в 2026 году.
Что такое Халвинг? Программное управление предложением Биткойна
Халвинг — это событие, встроенное в код Биткойна, которое сокращает вознаграждение за блок, выплачиваемое майнерам, ровно вдвое, происходит примерно каждые четыре года (или точно каждые 210 000 блоков).
Когда Биткойн был запущен в 2009 году, майнеры получали 50 BTC за каждый блок, который они успешно добавили в блокчейн. В 2012 году первый халвинг снизил это число до 25 BTC. В 2016 году оно упало до 12.5. В 2020 — до 6.25. Последний халвинг в апреле 2024 года уменьшил вознаграждение до 3.125 BTC за блок.
Халвинг продолжается до примерно 2140 года, когда максимальное предложение в 21 миллион Биткойн будет добыто. После этого майнеры будут возмещаться исключительно за счет сборов за транзакции. Весь график жестко закодирован и прозрачен, что делает монетарную политику Биткойна самой предсказуемой среди любых крупных активов, существующих на данный момент.
Почему важен халвинг: шок предложения и экономика майнеров
Халвинг важен по двум основным причинам: его влияние на предложение новых биткойнов, входящих на рынок, и его влияние на прибыльность майнеров.
С точки зрения предложения, каждый халвинг сокращает ежедневную эмиссию новых биткойнов примерно вдвое. Перед халвингом 2024 года ежедневно выпускалось около 900 новых BTC. После этого примерно 450. Если спрос остается постоянным, а эмиссия предложения сокращается вдвое, базовая экономика предполагает повышение ценового давления. Этот нарратив о шоке предложения является центральной частью инвестиционной тезы по биткойну.
С экономической стороны майнеров халвинги являются острым стресс-тестом. Майнеры, чьи операции становятся убыточными при новой более низкой системе вознаграждения, должны остановить свою деятельность или обновить свое оборудование. Это временно снижает хешрейт сети, прежде чем улучшения в эффективности и потенциальный рост цен восстановят прибыльность для оставшихся майнеров.
Исторические ценовые модели вокруг халвингов
Три завершенных халвинга Биткойна каждый раз были сопутствованы значительными бычьими рынками, хотя связь между ними более тонкая, чем простая причинно-следственная связь.
После халвинга 2012 года Биткойн rose с примерно 12 долларов до 1,100 долларов за следующий год. После халвинга 2016 года он rose с примерно 650 долларов до почти 20,000 долларов за восемнадцать месяцев. После халвинга 2020 года он rose с примерно 8,500 долларов до почти 69,000 долларов за около восемнадцати месяцев.
Однако корреляция не означает причинности. Каждый из этих бычьих рынков также совпадал с другими катализаторами: растущим осознанием среди широкой аудитории после 2012 года, институциональным интересом после 2016 года и беспрецедентным денежным стимулом плюс раннее институциональное принятие после 2020 года. Наратив о халвинге может стать самоисполняющимся просто потому, что так много участников ожидают, что это будет иметь значение, что приводит к поведению при покупках в ожидании события.
Долгосрочное значение: переход к платной безопасности
Смотря за пределами отдельных циклов халвинга, халвинги в совокупности рассказывают историю о долгосрочной модели безопасности Биткойна.
В настоящее время доходы майнеров в основном складываются из вознаграждений за блоки. Поскольку вознаграждение продолжает сокращаться каждые четыре года, комиссии за транзакции в конечном итоге должны стать основным источником компенсации для майнеров. Вопрос о том, сможет ли сеть Биткойн генерировать достаточные доходы от сборов, чтобы поддерживать адекватную безопасность, когда вознаграждения за блоки станут незначительными, является искренним открытым вопросом и одной из самых важных долгосрочных дискуссий в Биткойне.
Сторонники утверждают, что по мере того как Биткойн становится все более широко используемым и ценным, доходы от комиссий за транзакции естественным образом будут расти, чтобы адекватно компенсировать майнеров. Скептики утверждают, что конкуренция со стороны сетей второго уровня уменьшает объем транзакций в блокчейне, что может подавить доход от сборов именно в то время, когда он должен расти.
Эта дискуссия будет разворачиваться на протяжении десятилетий, что делает ее долгосрочным соображением, а не непосредственной проблемой.
Что означает халвинг 2024 года, глядя вперед
Апрельское сокращение 2024 года совпало с несколькими другими значительными событиями в мире Биткойна: утверждением спотовых ETF на Биткойн в США в январе 2024 года, растущим интересом суверенных фондов и пенсионных фондов, а также увеличением принятия корпоративными казначействами.
Это сочетание сокращения предложения через сокращение и драматически увеличенного доступа к спросу через регулируемые инвестиционные инструменты создало иную рыночную динамику по сравнению с предыдущими циклами сокращения. Предоставляемое количество для этих новых институциональных покупателей сократилось ровно в тот момент, когда доступ расширился.
Следующее сокращение ожидается примерно в 2028 году, когда блоковое вознаграждение упадет до приблизительно 1.5625 BTC. К тому времени ежедневная эмиссия новых Биткойнов будет минимальной по сравнению с существующим предложением, и математическое воздействие сокращения на ежедневное предложение будет меньше в абсолютных величинах, хотя все еще значительным в процентном отношении.
Халвинг: предсказуемое событие на непредсказуемом рынке
Халвинг биткойна является одним из немногих действительно предсказуемых событий в криптовалюте. Его время известно за годы вперед, его математический эффект на предложение точен, и его историческая корреляция с последующими бычьими рынками задокументирована.
Что он не может сделать, так это гарантировать будущий рост цен. Рынки ориентированы в будущее, и участники, знающие о халвинге, учитывают его эффекты в различной степени заранее. Каждый халвинг происходит в разных макроэкономических условиях с разными уровнями институционального принятия и разными соперничающими нарративами.
То, что халвинг демонстрирует, надежно, так это элегантность программной монетарной политики биткойна: предсказуемый, неизменный график предложения, который никакое правительство, компания или отдельное лицо не могут изменить. Эта предсказуемость сама по себе является核心 частью ценностного предложения биткойна.
Данная информация, включая любые мнения и анализы, предназначена исключительно для образовательных целей и не является финансовым советом или рекомендацией. Вы всегда должны проводить собственное исследование перед принятием инвестиционных решений и несете полную ответственность за свои действия и инвестиционные решения.
Услуги Freedx не предназначены для жителей Соединенных Штатов, Канады и Объединенных Арабских Эмиратов, а также для лиц в юрисдикциях, где такое использование противоречит местным законам или нормативным актам.
© 2025 Freedx, Все права защищены