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उन्नत DeFi डेरिवेटिव प्रोटोकॉल सीखें: ऑन-चेन परमानेंट्स, स्ट्रक्चर्ड प्रोडक्ट्स, ऑप्शंस वॉल्ट्स, और 2026 में DeFi में प्रोफेशनल डेरिवेटिव स्ट्रैटेजीज कैसे काम करती हैं।
उन्नत डेफी डेरिवेटिव्स: विकेन्द्रीकृत जोखिम उपकरण
डीफाई डेरिवेटिव इकोसिस्टम 2020 में पहले प्राइमिटिव ऑन-चेन परपेचुअल्स के प्रकट होने के बाद से काफी परिपक्व हो गया है। 2026 में, परिष्कृत व्यापारी परपेचुअल फ्यूचर्स, विकल्प, संरचित उत्पादों, और पावर परपेचुअल्स तक पहुंच प्राप्त कर सकते हैं, जो कि विकेंद्रीकृत प्रोटोकॉल के माध्यम से संभव है, अक्सर प्रमुख परिसंपत्तियों के लिए केंद्रीकृत स्थानों की तुलना में तुलनीय तरलता के साथ।
डीफाई डेरिवेटिव जटिल उपकरणों के लिए लागू विकेंद्रीकृत वित्त के प्रमुख लाभ प्रदान करते हैं: गैर-नियामक व्यापार, स्पष्ट प्रोटोकॉल प्रणाली, अनुमति-मुक्त पहुंच, और अन्य डीफाई प्रोटोकॉल के साथ संयोज्यता। वे डीफाई से जुड़े जोखिमों को भी वहन करते हैं: स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट में कमजोरियां, ओरेकल निर्भरताएं, और तरलता जो तेजी से गायब हो सकती है।
यह लेख प्रमुख ऑन-चेन डेरिवेटिव प्रोटोकॉल, उनके तंत्रों, और उन रणनीतियों को कवर करता है जो परिष्कृत डीफाई प्रतिभागियों का उपयोग जोखिम-समायोजित लाभ प्राप्त करने के लिए ऑन-चेन उपकरणों के माध्यम से किया जाता है।
ऑन-चेन परपेचुअल्स: GMX, dYdX, और हाइपरलिक्विड
ऑन-चेन स्थायी भविष्यवाणियाँ महत्वपूर्ण प्रगति तक पहुँच गई हैं, कई प्रोटोकॉल प्रमुख जोड़ों के लिए केंद्रीयकृत विनिमय के साथ प्रतिस्पर्धी तरलता और सुविधाएँ प्रदान कर रहे हैं।
GMX, जो अरबीट्रम और एवलांच पर चल रहा है, पारंपरिक ऑर्डर बुक के बजाय एक वैश्विक तरलता पूल मॉडल का उपयोग करता है। व्यापारी सीधे पूल के खिलाफ व्यापार करते हैं, GLP तरलता प्रदाता सभी व्यापारों के प्रतिकल्प को लेते हैं। GLP धारक व्यापार और उधारी से शुल्क कमाते हैं लेकिन शुद्ध व्यापारी लाभ के प्रतिकल्प जोखिम का सामना करते हैं।
dYdX एक ऑन-चेन निपटान के साथ ऑफ-चेन ऑर्डर बुक का संचालन करता है, जो अपनी खुद की कॉसमॉस-आधारित श्रृंखला पर है। यह आर्किटेक्चर CEX-जैसा व्यापार अनुभव प्रदान करता है जिसमें स्व-हिरासत, सीमा आदेश, विभिन्न आदेश प्रकार और गहरी तरलता शामिल है।
हायपरलिक्विड एक महत्वपूर्ण प्रतियोगी के रूप में उभरा है, जिसने अपने स्वयं के प्रयोजन-निर्मित L1 के साथ एक अत्यधिक प्रदर्शन वाली ऑन-चेन स्थायी विनिमय का निर्माण किया है। यह केंद्रीयकृत विनिमय की प्रदर्शन की तुलना में एक उत्पाद के साथ महत्वपूर्ण मात्रा को आकर्षित किया है जबकि स्व-हिरासत बनाए रखता है।
ऑन-चेन विकल्प: लायरा, डोपेक्स, और विकल्प वॉल्ट्स
ऑन-चेन विकल्प स्थायी विकल्पों की तुलना में कम तरल और अधिक जटिल रहते हैं, लेकिन पारिस्थितिकी तंत्र इस स्तर तक विकसित हो चुका है जहां परिष्कृत प्रतिभागी महत्वपूर्ण रणनीतियों को क्रियान्वित कर सकते हैं।
लिरा फाइनेंस विकल्पों के लिए स्वचालित बाजार निर्माण प्रदान करती है, जिसमें एक समर्पित विकल्प एएमएम शामिल है जो बाजार की स्थितियों और पोर्टफोलियो डेल्टा के आधार पर मूल्य को गतिशील रूप से समायोजित करता है। यह हेजिंग के लिए सिंथेटिक्स के साथ एकीकृत होता है और मुख्य रूप से ऑप्टिमिज्म पर कार्य करता है।
डोपेक्स विकल्प परिसरों का उपयोग करता है, निश्चित अवधि के विंडो जिनके दौरान विकल्प सिंगल स्टेकिंग ऑप्शन वॉल्ट (एसएसओवी) द्वारा बेचे जाते हैं। डिपॉजिटर्स कवर किए गए कॉल या पुट विकल्पों को विकल्प खरीदारों को विकल्प अवधि के लिए बेचते हैं, जिससे डिपॉज़िटर्स के लिए एक संरचित उपज उत्पाद बनता है।
डेफाई ऑप्शन वॉल्ट (डीओवी) डिपॉजिटर्स की ओर से व्यवस्थित कवर किए गए कॉल और पुट बेचने की रणनीतियाँ चलाते हैं, विकल्प प्रीमियम एकत्र करने की प्रक्रिया को स्वचालित करते हैं। रिबन फाइनेंस ने इस मॉडल का प्रृद्धान किया, सप्ताहिक नीलामियाँ चलाते हुए जहाँ संस्थाएँ वॉल्ट डिपॉज़िटर्स से विकल्प खरीदने का अधिकार पाने के लिए बोलियाँ लगाती हैं। डीओवी ने ऐसे प्रतिभागियों के लिए प्रीमियम-संग्रहण रणनीतियों का लोकतंत्रीकरण किया है जिनके पास उन्हें मैन्युअल रूप से चलाने के लिए विशेषज्ञता नहीं है।
संरचित उत्पाद और पावर परपेचुअल्स
मानक वायदा और विकल्पों से परे, DeFi ने वास्तव में अभिनव व्युत्पन्न उपकरणों का निर्माण किया है जिनका पारंपरिक वित्त में सीधे समकक्ष नहीं है।
पावर परपेचुअल्स, जो Opyn के Squeeth द्वारा विकसित किए गए हैं, अंतर्निहित संपत्ति की कीमत के वर्ग को ट्रैक करते हैं न कि कीमत को स्वयं। यह वक्र लाभ प्रोफाइल बनाता है: एक पावर परप धारक बड़ी मूल्य चालों से असमान रूप से लाभ अर्जित करता है क्योंकि लाभ मूल्य के वर्ग के रूप में होता है। वे अनन्त दीर्घ स्ट्रैडल स्थितियों की तरह कार्य करते हैं, जो सकारात्मक वक्रता एक्सपोजर प्रदान करते हैं बिना विशिष्ट स्ट्राइक कीमतों या समाप्तियों की आवश्यकता के।
संरचित उपज उत्पाद व्युत्पन्नों को उधारी प्रोटोकॉल के साथ संयोजित करते हैं ताकि परिभाषित लाभ प्रोफाइल बनाए जा सकें। एक सामान्य संरचना: स्थिरकॉइन जमा करें, उन्हें उधार लिए गए अंतर्निहित संपत्ति के लिए संपार्श्विक के रूप में उपयोग करें, प्रीमियम के साथ कवर कॉल बेचें जो उधारी की लागत को वित्तपोषित करता है, एक उपज उत्पन्न करने वाली स्थिति बनाते हुए जिसमें उच्चतम लाभ सीमित है।
ऑन-चेन वोलैटिलिटी टोकन ट्रेडर्स को निहित वोलैटिलिटी पर लंबे या छोटे पद लेने की अनुमति देते हैं बिना अंतर्निहित दिशा के जोखिम के। ये उपकरण प्रारंभिक चरण में हैं लेकिन DeFi में उपलब्ध जोखिम प्रबंधन टूलकिट का महत्वपूर्ण विस्तार दर्शाते हैं।
डीफाई डेरिवेटिव्स पोजीशन्स का प्रबंधन: जोखिम और प्रोटोकॉल पर विचार
डेफाई डेरिवेटिव्स के परिष्कृत उपयोग के लिए ट्रेडिंग रणनीति से परे कई स्तरों पर जोखिम प्रबंधन की आवश्यकता होती है।
ऑन-चेन पेरपेच्यूएल्स में फंडिंग लागत महत्वपूर्ण हो सकती है और यह प्रोटोकॉल-विशिष्ट होती है। GMX खुले ब्याज असंतुलन के आधार पर प्रति घंटे उधारी शुल्क लेता है। dYdX और हाइपरलिक्विड अधिक पारंपरिक फंडिंग दर संरचनाओं का उपयोग करते हैं। किसी भी प्रोटोकॉल की विशेष लागत संरचना को समझना आवश्यक है इससे पहले कि आप लंबे समय तक स्थिति धारण करें।
डेरिवेटिव्स प्रोटोकॉल के लिए ऑरेकल पर निर्भरता तीव्र होती है। किसी पेरपेच्यूल्स प्रोटोकॉल पर मूल्य ऑरेकल हेरफेर हमले से सामूहिक झूठे परिसमापन शुरू हो सकते हैं। किसी भी डेरिवेटिव्स प्रोटोकॉल की ऑरेकल संरचना और ऐतिहासिक विश्वसनीयता का मूल्यांकन करना महत्वपूर्ण उपयोग के लिए पूर्वापेक्षा है।
तरलता की गहराई संपत्तियों और प्रोटोकॉल के बीच महत्वपूर्ण रूप से भिन्न होती है। कम तरल जोड़ों पर स्प्रेड और मूल्य प्रभाव उन रणनीतियों को अप्रभावी बना सकता है जो सिद्धांत में वैध लगती हैं। किसी भी नए प्रोटोकॉल या जोड़ पर महत्वपूर्ण पूंजी तैनात करने से पहले हमेशा छोटे-छोटे मात्रा में परीक्षण करें।
डीफाई डेरिवेटिव्स: बढ़ती जोखिम उपकरण
डीफाई डेरिवेटिव कुछ वर्षों में प्रयोग से अवसंरचना में चले गए हैं। परिष्कृत व्यापारी अब मानक स्थायी और विकल्पों से लेकर नए पावर स्थायी और उतार-चढ़ाव वाले उत्पादों तक एक श्रृंखला के उपकरणों तक पहुंच प्राप्त कर सकते हैं, सभी आत्म-स्वामित्व और ऑन-चेन पारदर्शिता के साथ।
डीफाई डेरिवेटिव की जटिलता और जोखिम उनकी शक्ति के अनुरूप हैं। स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट जोखिम, ऑरकल निर्भरताएँ, तरलता जोखिम, और प्रोटोकॉल विशेष तंत्र का सीखने का क्रम सभी को सावधानीपूर्वक प्रबंधन की आवश्यकता होती है।
जो व्यापारी पहले से ही केंद्रीकृत डेरिवेटिव के साथ सहज हैं, उनके लिए डीफाई समकक्ष का अन्वेषण सबसे स्थापित प्रोटोकॉल, GMX और dYdX से स्थायी के लिए शुरू होता है, और सबसे सरल संरचित उत्पादों से आगे बढ़ता है, इससे पहले कि अधिक जटिल उपकरणों में जाएं।
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