EN COURS
Découvrez ce qu'est l'événement de halving du Bitcoin, pourquoi il se produit, comment il a historiquement affecté le prix et à quoi s'attendre des futurs halvings en 2026.
Qu'est-ce que le Halving ? Le contrôle programmatique de l'offre de Bitcoin
La réduction de moitié est un événement intégré dans le code de Bitcoin qui divise par deux la récompense de bloc versée aux mineurs, se produisant environ tous les quatre ans (ou précisément tous les 210 000 blocs).
Lorsque Bitcoin a été lancé en 2009, les mineurs recevaient 50 BTC pour chaque bloc qu'ils ajoutaient avec succès à la blockchain. En 2012, la première réduction de moitié a porté ce montant à 25 BTC. En 2016, il est tombé à 12,5. En 2020, à 6,25. La réduction de moitié la plus récente en avril 2024 a réduit la récompense à 3,125 BTC par bloc.
La réduction de moitié se poursuit jusqu'à environ 2140, lorsque l'offre maximale de 21 millions de Bitcoins aura été extraite. Après cela, les mineurs seront compensés uniquement par des frais de transaction. L'ensemble du calendrier est codé en dur et transparent, rendant la politique monétaire de Bitcoin la plus prévisible parmi tous les actifs majeurs existants.
Pourquoi le Halving est important : Choc d'offre et économie des mineurs
Le halving est important pour deux raisons distinctes : son effet sur l'offre de nouveaux Bitcoin entrant sur le marché, et son effet sur la rentabilité des mineurs.
Du côté de l'offre, chaque halving réduit l'émission quotidienne de nouveaux Bitcoin d'environ moitié. Avant le halving de 2024, environ 900 nouveaux BTC étaient émis quotidiennement. Après, environ 450. Si la demande reste constante et que l'émission d'offre est réduite de moitié, l'économie de base suggère une pression à la hausse sur les prix. Ce récit de choc d'offre est une partie centrale de la thèse d'investissement en Bitcoin.
Du côté de l'économie des mineurs, les halvings sont un test de résistance aigu. Les mineurs dont les opérations ne sont pas rentables au nouveau taux de récompense plus bas doivent fermer ou mettre à niveau leur matériel. Cela réduit temporairement la puissance de hash du réseau avant que des améliorations d'efficacité et une éventuelle augmentation des prix ne restaurent la rentabilité pour les mineurs restants.
Modèles de prix historiques autour des halving
Les trois halvings de Bitcoin complétés ont chacun été suivis de marchés haussiers significatifs, bien que la relation soit plus nuancée que la simple cause et effet.
Après le halving de 2012, le Bitcoin est passé d'environ 12 $ à 1 100 $ au cours de l'année qui a suivi. Après le halving de 2016, il est passé d'environ 650 $ à près de 20 000 $ en dix-huit mois. Après le halving de 2020, il est passé d'environ 8 500 $ à près de 69 000 $ en environ dix-huit mois.
Cependant, la corrélation n'est pas la causation. Chacun de ces marchés haussiers a également coïncidé avec d'autres catalyseurs : une prise de conscience croissante du grand public après 2012, un intérêt institutionnel après 2016, et une stimulus monétaire sans précédent plus une adoption institutionnelle précoce après 2020. Le récit du halving pourrait devenir autoréalisateur simplement parce que tant de participants s'attendent à ce que cela ait de l'importance, ce qui entraîne un comportement d'achat en anticipation de l'événement.
La Signification à Long Terme : Transition vers une Sécurité Basée sur des Frais
En regardant au-delà des cycles de réduction individuels, les réductions racontent collectivement une histoire sur le modèle de sécurité à long terme de Bitcoin.
Actuellement, les revenus des mineurs sont dominés par les récompenses de bloc. Alors que la récompense continue de diminuer tous les quatre ans, les frais de transaction doivent finalement devenir la principale source de compensation des mineurs. La question de savoir si le réseau Bitcoin générera des revenus suffisants en frais pour maintenir une sécurité adéquate une fois que les récompenses de bloc deviendront négligeables est une question ouverte et l'un des débats à long terme les plus importants dans Bitcoin.
Les partisans soutiennent qu'à mesure que Bitcoin devient plus largement utilisé et valorisé, les revenus des frais de transaction augmenteront naturellement pour compenser adéquatement les mineurs. Les sceptiques soutiennent que la concurrence des réseaux de couche 2 réduit le volume des transactions sur chaîne, ce qui pourrait supprimer les revenus des frais précisément au moment où ils doivent croître.
Ce débat s'étendra sur des décennies, en faisant une considération à long terme plutôt qu'une préoccupation immédiate.
Ce que signifie le halving de 2024 en perspective
Le halving d'avril 2024 a coïncidé avec et suivi plusieurs autres développements significatifs de Bitcoin : l'approbation des ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis en janvier 2024, l'intérêt croissant des fonds souverains et des fonds de pension, et l'adoption croissante par les trésoreries d'entreprise.
Cette combinaison de réduction de l'offre grâce au halving et d'accès à la demande considérablement augmentée par le biais de véhicules d'investissement réglementés a créé une dynamique de marché différente de celle des cycles de halving précédents. L'offre disponible pour ces nouveaux acheteurs institutionnels s'est resserrée juste au moment où l'accès s'est élargi.
Le prochain halving est prévu autour de 2028, lorsque la récompense de bloc tombera à environ 1,5625 BTC. À ce moment-là, l'émission quotidienne de nouveaux Bitcoins sera minimale par rapport à l'offre existante, et l'impact mathématique du halving sur l'offre quotidienne sera plus petit en termes absolus, bien que toujours significatif en termes de pourcentage.
La réduction de moitié : un événement prévisible dans un marché imprévisible
Le halving de Bitcoin est l'un des rares événements réellement prévisibles dans la crypto. Son timing est connu des années à l'avance, son effet mathématique sur l'offre est exact, et sa corrélation historique avec les marchés haussiers suivants est documentée.
Ce qu'il ne peut pas faire, c'est garantir une appréciation future des prix. Les marchés ont une perspective d'avenir et les participants conscients du halving prendront en compte ses effets à des degrés divers à l'avance. Chaque halving se produit dans un environnement macroéconomique différent avec différents niveaux d'adoption institutionnelle et différents récits concurrents.
Ce que le halving démontre, de manière fiable, c'est l'élégance de la politique monétaire programmée de Bitcoin : un calendrier d'approvisionnement prévisible et immuable que aucun gouvernement, entreprise ou individu ne peut modifier. Cette prévisibilité est en elle-même une partie essentielle de la proposition de valeur de Bitcoin.
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