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Découvrez ce que sont les dérivés cryptographiques, comment fonctionnent les contrats à terme perpétuels, comment fonctionnent les options et comment penser au risque des dérivés en 2026.
Qu'est-ce que les dérivés cryptographiques ? Contrats qui suivent le prix
Un dérivé est un contrat financier dont la valeur est dérivée d'un actif sous-jacent. Dans la crypto, les dérivés vous permettent d'exposer aux mouvements de prix de Bitcoin, Ethereum ou d'autres actifs sans les posséder directement.
Les dérivés sont utilisés à trois fins principales : la spéculation (prendre un risque de prix sans acheter l'actif sous-jacent), la couverture (réduire le risque sur des positions existantes) et l'arbitrage (exploiter les écarts de prix entre des instruments liés).
Le marché des dérivés crypto est énorme. Les contrats à terme perpétuels, les options et les produits structurés échangent collectivement plus de volumes quotidiennement que le marché crypto au comptant. Comprendre les dérivés est essentiel pour quiconque s'intéresse au trading actif, et un contexte important pour comprendre comment ils affectent la dynamique du marché au comptant.
Futures perpétuels : le dérivé crypto le plus populaire
Les contrats à terme perpétuels (perps) sont l'instrument dérivé dominant dans la cryptomonnaie. Contrairement aux contrats à terme traditionnels qui expirent à une date précise, les contrats à terme perpétuels n'ont pas d'expiration. Vous pouvez maintenir une position indéfiniment.
Les prix restent ancrés au spot grâce à un mécanisme de taux de financement. Lorsque les prix des perps se négocient au-dessus du spot, les positions longues paient le financement aux positions courtes. Lorsque les prix des perps se négocient en dessous du spot, les positions courtes paient les positions longues. Cette structure d'incitation pousse continuellement le prix des perps vers le prix au comptant.
Les contrats perpétuels sont offerts à la fois sur des échanges centralisés comme Binance et Bybit, et sur des plateformes décentralisées comme GMX, dYdX et Hyperliquid. Ils peuvent être négociés avec effet de levier, typiquement jusqu'à 10x à 100x, amplifiant de manière spectaculaire à la fois les gains et les pertes par rapport au mouvement de prix sous-jacent.
La combinaison d'une exposition perpétuelle et d'un effet de levier élevé a fait des perps l'instrument de choix pour les traders spéculatifs, mais aussi le mécanisme par lequel de nombreux traders de détail ont perdu un capital significatif.
Options : Droits sans obligations
Une option cryptographique vous donne le droit, mais pas l'obligation, d'acheter (option d'achat) ou de vendre (option de vente) une cryptomonnaie à un prix spécifique (le prix d'exercice) avant ou à une date spécifique (l'échéance).
Les options sont évaluées en fonction de plusieurs facteurs : le prix actuel sous-jacent, le prix d'exercice, le temps jusqu'à l'échéance et la volatilité implicite. Le prix que vous payez pour une option est la prime, qui représente votre perte maximale possible si vous achetez des options.
Acheter une option d'achat vous permet de réaliser un bénéfice si le sous-jacent dépasse le prix d'exercice. Acheter une option de vente vous permet de réaliser un bénéfice si le prix tombe en dessous de l'exercice. Vendre des options collecte la prime mais vous expose à des pertes potentiellement illimitées si le marché évolue contre vous.
Deribit est la principale plateforme d'échange d'options cryptographiques. Les options Bitcoin et Ethereum sont suffisamment liquides pour les participants institutionnels, bien que le marché soit moins accessible pour les utilisateurs de détail que les contrats perpétuels.
Effet de levier et liquidation : Le principal risque des dérivés
L'effet de levier est ce qui rend les produits dérivés à la fois puissants et dangereux. Trader avec un effet de levier de 10x signifie qu'un mouvement de prix défavorable de dix pour cent efface l'intégralité de votre position. Avec un effet de levier de 50x, un mouvement de deux pour cent fait la même chose.
La liquidation est automatique. Lorsque votre position perd suffisamment de valeur pour faire passer votre marge en dessous de l'exigence de maintenance, l'échange ferme automatiquement votre position et renvoie ce qui reste, ce qui peut être très peu ou rien.
Le taux de financement sur les contrats perpétuels peut également être un coût ou un bénéfice significatif en fonction de la direction de votre position et des conditions du marché. Pendant les périodes de sentiment extrêmement haussier, les taux de financement positifs facturent considérablement les positions longues, ce qui affecte l'économie de la détention de positions au fil du temps.
Pour les traders de détail, les statistiques sont décourageantes. La grande majorité des traders à effet de levier perdent de l'argent au fil du temps. La combinaison de liquidations, de coûts de financement et de frais de transaction crée un vent de face significatif que la simple prédiction des prix doit surmonter.
Dynamique des marchés des dérivés et au comptant
Comprendre les dérivés est précieux même pour les traders qui ne les utilisent jamais, car ils affectent de manière significative la dynamique du marché au comptant.
Les événements de liquidation importants, où des positions avec un effet de levier significatif sont fermées de force simultanément, peuvent provoquer des mouvements de prix au comptant rapides et brusques. Lorsque le Bitcoin chute rapidement et que des centaines de millions de positions perpétuelles longues sont liquidées, ces liquidations impliquent l'achat de l'actif contre, ce qui peut entraîner une cascade de nouvelles baisses de prix déclenchant d'autres liquidations.
Les taux de financement signalent le sentiment du marché. Des taux de financement très élevés indiquent un positionnement haussier excessif et sont souvent un signal contrarien d'une correction potentielle. Un financement négatif, où les vendeurs à découvert paient les acheteurs, signale un positionnement baissier.
L'intérêt ouvert, la valeur totale des contrats dérivés en cours, est une mesure de l'engagement spéculatif. Une augmentation de l'intérêt ouvert accompagnée d'une hausse des prix peut signaler un véritable momentum. Une augmentation de l'intérêt ouvert accompagnée de prix stables peut signaler un mouvement brusque à venir dans n'importe quelle direction, car un côté finit par être arrêté.
Dérivés : contexte essentiel, utilisation prudente
Les dérivés crypto sont des instruments sophistiqués qui façonnent la dynamique du marché, permettent la gestion des risques et offrent des opportunités spéculatives indisponibles sur les marchés au comptant.
Pour la plupart des participants de détail, la meilleure approche pour l'éducation sur les dérivés est de comprendre comment ils fonctionnent et comment ils affectent les marchés au comptant, plutôt que de les trader activement. Le levier disponible dans les dérivés crypto a été véritablement destructeur de richesse pour la majorité des traders de détail qui l'utilisent.
Si vous choisissez de trader des dérivés, commencez par des tailles petites, comprenez votre prix de liquidation avant d'entrer dans une position, et considérez le levier élevé comme l'outil de risque extraordinaire que c'est plutôt qu'une façon routinière d'amplifier les rendements.
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