波动性

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什么是波动性？价格波动作为一个定义特征

波动性是指资产价格在给定时间段内波动的程度。通常通过收益率的标准偏差来衡量，尽管在日常用法中，它只是指价格波动的幅度有多大。

加密货币是现存最波动的资产类别之一。比特币，是流动性最好的、最成熟的加密货币，通常在单日价格波动中经历五到十五个百分点的变化。在市场压力下，单日的波动甚至达到了二十到三十个百分点。较小的山寨币通常在几天内在任一方向上波动五十个百分点或更多。

作为比较，标普500指数每日波动一个百分点被认为是显著的。每日波动百分之十将是非同寻常的。在加密货币市场中，这些都是普遍现象。理解波动性对参与加密市场至关重要，以免因正常的价格波动而在心理上受到摧毁。

几个结构因素使得与传统金融资产相比，加密货币异常波动。

市场年轻且相对小。即使是市值数万亿的比特币，相较于全球股票市场也显得微不足道。这意味着相对较小的资本流动就能显著影响价格。

加密市场全天候每周七天交易，没有熔断机制或交易暂停。新闻、监管公告和大宗交易都可能在任何时候影响价格，而没有任何机构机制可以减缓反应。

参与者基础仍然严重偏向于零售投资者，他们更容易对价格波动做出情绪反应。杠杆广泛可用且被广泛使用，放大了双向的价格波动。而且对于许多加密货币来说，没有基础现金流或收益作为估值的锚定，这使得价格更容易受到叙事和情绪的影响。

波动性既不是固有的好也不是坏，这完全取决于你的策略和时间范围。

对于长期持有者而言，波动性在很大程度上是噪音。如果你相信比特币在十年内的价值主张，那么它在2022年下跌了50%并在2024年恢复到新高，这更是对信念的考验，而不是根本问题。许多长期持有者故意忽视短期价格波动。

对于交易者而言，波动性是机会。大幅的价格波动创造了可获得显著利润的潜力，但同样也带来了重大损失的风险。大多数散户交易者的表现不如简单的买入持有策略，恰恰是因为他们在交易波动，而非从中获益。

对于将部分资金分配到加密资产的投资者而言，波动性是一个已知风险，因此需要相应地调整头寸。对比特币的5%投资，如果减半，就是整体投资组合的2.5%的回撤，这完全可以管理。

波动性可以通过几种方式来测量和比较，这对投资者和交易者非常有用。

实现波动性测量价格在历史期间实际移动的幅度，以年化百分比表示。比特币的实现波动性通常在每年50%到超过100%之间，而标准普尔500指数在15%到20%之间。

隐含波动性是从期权合约的价格中得出的，反映了市场对未来波动性的预期。更高的隐含波动性意味着期权价格更昂贵，因为市场预计会有较大的波动。像Deribit这样的平台的加密期权市场提供这些信号。

比特币波动率指数（BVIV）以与股市VIX相似的方式跟踪隐含波动性。监测波动性指标有助于交易者评估当前条件是否有利于期权买入、期权卖出或方向性交易策略。

管理波动性暴露的主要工具是头寸大小和时间视野。

头寸大小是最重要的风险管理决策。分配更多的资金到加密货币上，例如你在心理上和财务上承受的损失，这几乎肯定会导致你在回撤期的最糟糕时刻卖出。大多数金融顾问建议，对于想要获得有意义的暴露的人，加密货币的分配应占投资组合的五到十五个百分点。

时间视野将波动性转变为一种特性。在三到五年或更长的时间段内，比特币的波动性始终奖励耐心的持有者。在几天或几周的时间段内，它基本上是不可预测的。

定投法减少了波动性对你入场价格的影响。使用稳定币持有部分加密货币组合，可以在高波动回撤期间保持选项，从而不完全暴露于这些回撤之中。

波动性不是加密货币中的一个问题。这是一个年轻、流动、全球资产类别的特征，它每天24小时交易，参与者基础仍在成熟。理解它存在的原因以及如何看待它，会改变你与加密市场的关系。

在加密货币中表现最好的是那些适当控制头寸、保持长期视野，并且没有让短期波动动摇他们长期头寸的投资者。表现最差的投资者是那些将加密货币波动视为股票市场波动，并被正常的回调一再止损的人。

接受百分之五十的回调是正常的。相应地调整头寸。只投资你可以放置多年而不动的资金。

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