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在加密货币中什么是杠杆？通过借用资本放大风险敞口

在加密货币交易中，杠杆意味着使用借入的资本来扩大您的头寸规模，超出您自己的资金所能支持的范围。如果您有 $1,000 并以 10 倍杠杆进行交易，您控制的是 $10,000 的头寸。每一个百分点的价格变动都会在您最初的 $1,000 上产生十个百分点的收益或损失。

杠杆在包括 Binance、Bybit 和 OKX 等中心化交易所以及 GMX、dYdX 和 Hyperliquid 等去中心化平台上都可用。通常提供从 2 倍到 125 倍的杠杆，永续合约是获得加密杠杆的主要工具。

杠杆的吸引力显而易见：它在不需要相应更多资本的情况下放大潜在收益。一旦经历过这种现实，同样显而易见：它以相同的效率放大损失，而清算可能会在一次不利的价格变动中消除您的整个头寸。

清算是在损失已消耗您的保证金到达交易所无法再保证债务会被覆盖的程度时，自动关闭杠杆头寸的过程。

当您打开杠杆头寸时，您有一个初始保证金和一个维护保证金阈值。维护保证金是您的账户必须持有的最低金额。当损失使您的账户低于该阈值时，交易所会清算您的头寸，将您的抵押品出售以覆盖债务，并返回剩余部分，而这可能非常少。

清算价格可以提前计算。在10倍杠杆下，如果价格大约下跌8%至10%（考虑到费用和维护保证金），您将被清算。在20倍杠杆下，四到五个百分点的不利变动足以触发清算。在50倍杠杆下，大约两个百分点。

在波动的加密市场中，这些并不是边缘案例。这是正常的每日价格波动。

关于零售杠杆交易结果的数据令人震惊，值得在开设您的第一个杠杆头寸之前认真对待。

交易所和金融监管机构一致发布的数据表明，绝大多数使用杠杆的零售交易者随着时间的推移都会亏损。清算风险、永久合约的融资成本、交易费用，以及始终准确预测短期价格方向的固有困难，形成了一种结构性障碍，使得单靠价格预测很难克服。

加密货币特别加剧了这些挑战。由于新闻事件、大规模清算浪潮或大户交易活动，价格可能在短时间内显著波动。市场全天候交易，这意味着在您睡觉时可能会发生不利变化。而正是那种使加密货币看起来像是通过杠杆快速获利机会的波动性，也是消灭杠杆头寸的同样波动性。

这并不意味着杠杆不能被用来获利。具有良好风险管理的复杂交易者确实能够成功使用杠杆。但这需要的不仅仅是价格预测能力。

如果您选择以杠杆交易，那么有纪律的风险管理不是可选项。它是将那些能持久交易的交易者与那些爆仓的交易者分开的因素。

仓位调整是基础纪律。每次杠杆交易中，切忌冒险超过您总交易资本的1%到2%。这意味着，即使连续遭遇亏损，仍然会留有足够的资本继续交易。在10倍杠杆下，10%的仓位面对10%的不利波动，会使您的资本损失10%。而在2%的仓位下，同样的情况则只会损失0.2%。

在进入任何杠杆仓位之前，务必设置止损。知道您能接受的最大损失，并且自动执行，而不是寄希望于仓位会恢复。

要注意资金费用及其对持有几天或几周的仓位的累积成本。一个每周资金成本2%的仓位，在不利方向上，必须实现超过2%的正向价格波动，才能仅仅在资金费用上达到盈亏平衡。

对于那些在理解风险后选择使用杠杆的人，有几个原则可以帮助负责任地管理杠杆。

使用低杠杆。交易所提供的高杠杆级别（50倍、100倍）旨在吸引交易者，而不是作为标准操作。两到五倍的杠杆是有意义的放大，同时允许在清算之前有更大的不利变动空间。

将交易资本与长期持有的资产分开。永远不要杠杆化您计划长期持有且无法承受损失的资产。为杠杆交易设定一个明确的分配，并将其视为真正处于风险之中。

在大量交易中诚实地跟踪您的表现，至少五十到一百次。如果您的风险调整收益没有超过仅仅持有基础资产，杠杆对您的策略没有产生价值。

平台风险很重要。确保您交易的平台是知名的、资本充足的，并且有公平清算的历史。一些不太知名的交易所已知会操纵价格或使用内部订单流触发客户清算。

杠杆在加密交易中本质上并不是好或坏。它是一个放大您已经在做的事情的工具，包括您的错误。

对于长期投资者来说，杠杆在核心持仓中没有适当的角色。清算风险和融资成本会为您打算在波动中持有的任何头寸创造负期望值。

对于选择使用杠杆的活跃交易者来说，头寸规模、止损、低杠杆比率和诚实的业绩跟踪的纪律，决定了它是否成为可持续的优势或有效的资本损失方式。以对清算数学和大多数零售杠杆交易者所经历的现实的真正尊重来对待它。

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