EN COURS
Apprenez des stratégies avancées d'options cryptographiques : calls couverts, puts protecteurs, straddles, condors, comment réfléchir à la volatilité implicite, et comment trader des options sur Deribit en 2026.
Stratégies avancées d'options cryptographiques
Les stratégies d'options dans la cryptomonnaie vont bien au-delà de l'achat simple d'options d'achat ou de vente. Les combinaisons et structures disponibles permettent aux traders d'exprimer des opinions nuancées sur la direction, la volatilité et le temps, de couvrir des positions existantes avec un coût défini, et de générer des revenus à partir de positions existantes.
Deribit reste la bourse d'options crypto dominante en 2026, avec des marchés d'options Bitcoin et Ethereum suffisamment liquides pour des stratégies sophistiquées. Certaines bourses centralisées proposent également des options, et les protocoles d'options sur blockchain ont gagné en maturité.
Cet article couvre les stratégies d'options les plus importantes pour les traders de crypto : des stratégies génératrices de revenus utilisant des options d'achat et de vente, des stratégies de volatilité qui profitent des différences entre la volatilité réalisée et implicite, et des stratégies de protection pour gérer le risque de portefeuille.
Options d'achat couvertes et options de vente garanties par des liquidités : génération de rendement
Les stratégies d'options générant des revenus permettent aux détenteurs de percevoir une prime en vendant des options contre des positions existantes ou un capital réservé.
Un call couvert consiste à vendre une option d'achat contre du Bitcoin ou de l'Ethereum que vous détenez déjà. Vous recevez la prime immédiatement. Si le prix reste en dessous du prix d'exercice à l'échéance, l'option expire sans valeur et vous conservez la prime comme revenu supplémentaire. Si le prix dépasse le prix d'exercice, votre potentiel est limité au prix d'exercice. La stratégie est appelée couverte car vos avoirs existants couvrent l'obligation.
Les calls couverts sont appropriés lorsque vous êtes modérément haussier ou neutre, que vous souhaitez générer des revenus sur des avoirs existants et que vous êtes prêt à limiter votre potentiel en échange d'une prime immédiate. En période de forte volatilité implicite, la prime collectée peut être substantielle.
Un put garanti par des liquidités consiste à vendre une option de vente tout en réservant suffisamment de stablecoins pour acheter l'actif sous-jacent si l'option est exercée. Vous collectez une prime et soit vous la gardez si le prix reste au-dessus du prix d'exercice, soit vous achetez effectivement l'actif au prix d'exercice réduit par la prime reçue.
Straddles et Strangles : Trader la Volatilité
Les stratégies de volatilité permettent aux traders de profiter des grands mouvements de prix dans les deux directions, ou des différences entre la volatilité implicite attendue et la volatilité réalisée réelle.
Un straddle long achète à la fois un call et un put au même prix d'exercice et à la même date d'expiration. La position rapporte si le prix bouge considérablement dans les deux directions avant l'expiration. La perte maximale est la prime combinée payée, qui se produit si le prix se situe exactement au niveau du prix d'exercice à l'expiration. Les straddles sont utiles avant des événements majeurs tels que des mises à niveau de protocole ou des annonces macroéconomiques où un grand mouvement est attendu mais la direction est incertaine.
Un strangle est similaire mais utilise des options hors de la monnaie, avec le call au-dessus du prix actuel et le put en dessous. Les strangles sont moins chers que les straddles mais nécessitent un mouvement plus important pour être rentables.
Les straddles et strangles courts collectent la prime et profitent si le prix reste dans une fourchette. C'est effectivement un pari que le marché surestime l'ampleur du mouvement des prix. Cette stratégie comporte un risque théorique illimité et n'est appropriée que pour des traders sophistiqués disposant de protocoles de gestion des risques définis.
Condors de fer : Collecter des primes sur les marchés en range
Un condor en fer combine une vente à découvert avec une protection à risque défini, créant une position qui profite de la faible volatilité tout en ayant une perte maximale plafonnée.
La structure implique de vendre un call hors du marché, d'acheter un call encore plus éloigné hors du marché à un prix d'exercice plus élevé, de vendre un put hors du marché, et d'acheter un put encore plus éloigné hors du marché à un prix d'exercice plus bas. Le résultat est une position nette créditrice qui profite si le prix reste dans la plage définie par les prix d'exercice courts à l'expiration.
Le profit maximal est la prime nette collectée. La perte maximale est limitée à la différence entre les prix d'exercice longs et courts de chaque côté, moins la prime reçue. Cette structure à risque défini rend les condors en fer plus gérables que les straddles courts pour les participants qui ne peuvent pas absorber des pertes illimitées.
Dans la cryptomonnaie, les condors en fer sont les plus efficaces pendant les périodes de faible volatilité lorsque la volatilité implicite est élevée par rapport aux mouvements réalisés probables et que le marché est en plage limitée.
Volatilité Impliquée : La Variable Clé du Prix des Options
Comprendre la volatilité implicite (VI) est central à toutes les stratégies d'options. La VI représente le consensus du marché sur la façon dont un actif va évoluer sur une période donnée, exprimée en pourcentage annualisé.
Lorsque la VI est élevée par rapport à la volatilité réalisée historique, les options sont chères. Vendre des options et récolter des primes est relativement plus attractif. Lorsque la VI est basse, les options sont bon marché et les acheter est relativement plus attractif.
La volatilité implicite des cryptomonnaies est dramatiquement plus élevée que celle des actions : la VI sur 30 jours du Bitcoin varie régulièrement de 40 à 100 pour cent annualisé, tandis que celle des actions se situe généralement entre 15 et 25 pour cent. Cela crée de réelles opportunités de revenus de prime pour les vendeurs d'options disciplinés.
L'effondrement de la VI est un risque clé pour les détenteurs d'options longues : après un événement très attendu, la VI s'effondre souvent de manière spectaculaire à mesure que l'incertitude se résout, réduisant la valeur de l'option même si l'actif sous-jacent évolue dans la direction anticipée. Acheter des options juste avant des événements majeurs est souvent une stratégie perdante précisément parce que la VI est déjà élevée en anticipation.
Stratégies d'options : Pouvoir et Complexité
Les stratégies avancées d'options offrent aux traders des outils pour exprimer précisément leurs vues sur le marché, générer des revenus à partir des actifs existants et gérer le risque de portefeuille de manière que les positions spot et futures ne peuvent pas reproduire.
La complexité des stratégies d'options est réelle. Comprendre les Grecs, modéliser des scénarios à travers différents résultats de prix et de volatilité, et gérer les ajustements de position alors que les conditions du marché changent nécessite un apprentissage et une pratique soutenus.
Commencez par des calls couverts ou des puts sécurisés par des liquidités en tant que stratégies de revenu sur les actifs que vous détenez déjà ou que vous souhaitez acquérir. Ce sont les stratégies de portage positif les plus simples qui n'introduisent pas la complexité de la gestion delta-neutre ou des structures multi-jambes. Passez à des stratégies plus complexes après avoir développé une véritable maitrise de la façon dont les options réagissent aux mouvements de prix, à la décadence du temps et aux changements de volatilité.
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