EN COURS
Apprenez les protocoles dérivés DeFi avancés : des perpétuels en chaîne, des produits structurés, des coffres d'options et comment les stratégies professionnelles de dérivés fonctionnent dans DeFi en 2026.
Instruments de risque décentralisés avancés en DeFi
L'écosystème des dérivés DeFi a considérablement mûri depuis l'apparition des premiers contrats à terme perpétuels primitifs en 2020. En 2026, les traders sophistiqués peuvent accéder aux contrats à terme perpétuels, aux options, aux produits structurés et aux contrats perpétuels énergétiques via des protocoles décentralisés, souvent avec une liquidité comparable à celle des plateformes centralisées pour les principaux actifs.
Les dérivés DeFi offrent les avantages fondamentaux de la finance décentralisée appliqués à des instruments complexes : trading non-custodial, mécaniques de protocole transparentes, accès sans permission, et composabilité avec d'autres protocoles DeFi. Ils comportent également les risques intrinsèques au DeFi : vulnérabilités des contrats intelligents, dépendances aux oracles, et liquidité qui peut disparaître rapidement.
Cet article couvre les principaux protocoles de dérivés on-chain, leurs mécanismes et les stratégies que les participants DeFi sophistiqués utilisent pour accéder à des rendements ajustés au risque via des instruments on-chain.
Perpétuels On-Chain : GMX, dYdX et Hyperliquid
Les contrats à terme perpétuels sur chaîne ont atteint une maturité significative, avec plusieurs protocoles offrant une liquidité et des fonctionnalités compétitives par rapport aux échanges centralisés pour les paires majeures.
GMX, opérant sur Arbitrum et Avalanche, utilise un modèle de pool de liquidité global plutôt qu'un carnet de commandes traditionnel. Les traders échangent directement contre le pool, les fournisseurs de liquidité GLP prenant le contrepartie de toutes les transactions. Les détenteurs de GLP gagnent des frais provenant du trading et de l'emprunt mais supportent le risque de contrepartie des gains nets des traders.
dYdX gère un carnet de commandes hors chaîne avec règlements en chaîne sur sa propre chaîne basée sur Cosmos. Cette architecture offre une expérience de trading similaire à celle d'un CEX avec autocontrôle, y compris des ordres limites, plusieurs types d’ordres et une profonde liquidité.
Hyperliquid est devenu un concurrent important, construisant un échange de contrats perpétuels sur chaîne extrêmement performant avec son propre L1 spécialement conçu. Il a attiré un volume significatif avec un produit qui égalise la performance des échanges centralisés tout en maintenant l’autocontrôle.
Options sur chaîne : Lyra, Dopex et plateformes d'options
Les options on-chain restent moins liquides et plus complexes que les perpétuels, mais l'écosystème a mûri au point où des participants sophistiqués peuvent exécuter des stratégies significatives.
Lyra Finance fournit un market-making automatisé pour les options en utilisant un AMM d'options dédié qui ajuste dynamiquement les prix en fonction des conditions de marché et du delta de portefeuille. Il s'intègre à Synthetix pour la couverture et opère principalement sur Optimism.
Dopex utilise des époques d'options, des fenêtres de période fixe pendant lesquelles les options sont vendues par des Single Staking Option Vaults (SSOVs). Les déposants vendent des options d'achat ou de vente couvertes aux acheteurs d'options pendant la période d'époque, créant ainsi un produit de rendement structuré pour les déposants.
Les DeFi Options Vaults (DOVs) exécutent des stratégies systématiques de vente d'options d'achat et de vente couvertes au nom des déposants, automatiques le processus de collecte de la prime d'option. Ribbon Finance a été le pionnier de ce modèle, organisant des enchères hebdomadaires où des institutions enchérissent pour le droit d'acheter des options aux déposants du coffre. Les DOVs ont démocratisé les stratégies de collecte de primes pour les participants qui manquent d'expertise pour les exécuter manuellement.
Produits structurés et perpétuels de puissance
Au-delà des contrats à terme et des options standard, la DeFi a produit des instruments dérivés véritablement novateurs sans équivalent direct dans la finance traditionnelle.
Les power perpetuals, développés par Squeeth d'Opyn, suivent le carré du prix de l'actif sous-jacent plutôt que le prix lui-même. Cela crée des profils de paiement convexes : un détenteur de power perp profite de manière disproportionnée de grands mouvements de prix car le paiement est le prix au carré. Ils fonctionnent comme des positions de straddle long perpétuel, offrant une exposition positive à la convexité sans nécessiter de prix d'exercice ou d'échéances spécifiques.
Les produits de rendement structurés combinent des dérivés avec des protocoles de prêt pour créer des profils de paiement définis. Une structure courante : déposer des stablecoins, les utiliser comme garantie pour emprunter l'actif sous-jacent, vendre des calls couverts avec la prime finançant le coût du prêt, créant ainsi une position générant du rendement avec un potentiel de hausse limité.
Les tokens de volatilité en chaîne permettent aux traders de prendre des positions longues ou courtes sur la volatilité implicite elle-même sans être exposés à la direction sous-jacente. Ces instruments sont à un stade précoce mais représentent une expansion significative de la boîte à outils de gestion des risques disponible dans la DeFi.
Gestion des positions de dérivés DeFi : considérations sur les risques et les protocoles
L'utilisation sophistiquée des dérivés DeFi nécessite la gestion des risques à plusieurs niveaux au-delà de la stratégie de négociation elle-même.
Les coûts de financement dans les perpétuels sur chaîne peuvent être substantiels et sont spécifiques au protocole. GMX facture des frais d'emprunt par heure en fonction du déséquilibre d'intérêt ouvert. dYdX et Hyperliquid utilisent des structures de taux de financement plus traditionnelles. Comprendre la structure de coût spécifique de chaque protocole est essentiel avant de conserver des positions pendant de longues périodes.
La dépendance aux oracles est aiguë pour les protocoles de dérivés. Une attaque de manipulation d'oracle sur un protocole de perpétuels peut déclencher des liquidations massives et fausses. Évaluer l'architecture de l'oracle et la fiabilité historique de tout protocole de dérivés est un préalable à une utilisation significative.
La profondeur de liquidité varie considérablement selon les actifs et les protocoles. Les spreads et l'impact sur les prix des paires moins liquides peuvent rendre des stratégies qui semblent viables en théorie impraticables en pratique. Testez toujours avec de petites quantités avant de déployer un capital significatif sur tout nouveau protocole ou paire.
Derivés DeFi : L'outil de gestion des risques en expansion
Les dérivés DeFi sont passés d'une expérimentation à une infrastructure en l'espace de quelques années. Les traders sophistiqués peuvent désormais accéder à une gamme d'instruments allant des perpétuels standards et des options aux nouveaux perpétuels de puissance et aux produits de volatilité, le tout avec autocontrôle et transparence sur la chaîne.
La complexité et le risque des dérivés DeFi sont proportionnels à leur puissance. Le risque des contrats intelligents, les dépendances aux oracles, le risque de liquidité et la courbe d'apprentissage des mécanismes spécifiques des protocoles nécessitent tous une gestion attentive.
Pour les traders déjà à l'aise avec les dérivés centralisés, explorer l'équivalent DeFi commence par les protocoles les plus établis, GMX et dYdX pour les perpétuels, et les produits structurés les plus simples avant de passer à des instruments plus complexes.
Ces informations, y compris toute opinion et analyse, sont à des fins éducatives uniquement et ne constituent pas un conseil financier ou une recommandation. Vous devez toujours effectuer vos propres recherches avant de prendre des décisions d'investissement et êtes seul responsable de vos actions et décisions d'investissement.
Les services de Freedx ne sont pas destinés, ni approuvés pour une utilisation par des résidents des États-Unis, du Canada et des Émirats Arabes Unis, ni par toute personne dans une juridiction où une telle utilisation serait contraire aux lois ou réglementations locales.
© 2025 Freedx, Tous droits réservés