均值回归

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均值回归交易：押注于回归正常

均值回归交易是建立在统计观察基础上的，这一观察表明，价格在大幅偏离平均值后，随着时间的推移往往会回归其平均值。当一种资产与其历史平均价格或与另一种资产的关系异常偏离时，均值回归交易者便押注于回归正常状态。

统计基础是真实的：与历史标准相比，真正极端的价格偏离往往会随着时间的推移而得到解决。实操中的挑战是识别哪些偏离是真正极端的，并有可能回归，以及哪些偏离代表了一种新趋势的开始，这种趋势将更进一步脱离之前的平均值。

均值回归和趋势跟随在交易策略设计上是哲学上的对立面。趋势跟随者买入强势、卖出弱势，而均值回归交易者则买入弱势、卖出强势。两种方法都有有效的统计基础，并且在特定的市场条件下，彼此在另一个领域表现得极为出色时，均会失败。

均值回归策略需要识别资产在没有基本原因的情况下，相对于基线显著移动的条件，以便持续偏差。

像RSI这样的超买和超卖振荡器是最常用的工具。RSI在30以下的读数表明，价格相对于近期历史显著下降，可能表明超卖状态，预计会出现反弹。RSI在70以上则表示相反。然而，在趋势市场中，RSI可以在极端区域停留较长时间，导致其成为不可靠的单一信号。

布林带极值提供了另一种统计度量。价格接触或超过外布林带（设定为相对于移动平均的两个标准差）表明，近期价格走势相对于最近的分布异常极端。历史上，价格在布林带外部更常地回归到中间带，而不是继续扩展。

价差均值回归利用相关资产之间的关系。如果比特币和以太坊历来一起移动，而它们之间的价差变得极端，那么均值回归策略则押注于价差回归到其历史规范。

均值回归在许多资产类别中有真实的统计支持，尽管这种效应的强度因时间框架和市场条件而显著变化。

在加密货币中，在极端波动后的短期时间框架（从日内到几天）的均值回归具有合理的经验支持。在比特币一天内涨幅超过五个百分点的情况下，第二天历史上显示出回撤的倾向，尽管缺乏足够的一致性使其成为独立的盈利策略。

在较长时间框架内，均值回归与趋势之间的关系更加复杂。持续的牛市和熊市代表了远离任何近期均值的持续性波动，在这种情况下，均值回归的投注会持续亏损。了解市场处于哪种状态，趋势市场还是均值回归市场，是均值回归交易者必须做出的关键判断。

在一系列铸币中进行的横向均值回归，购买本周表现最差的资产并做空表现最佳的资产，在加密货币研究中显示出统计显著性。这种方法比单一资产的方向性均值回归更系统，且具有更清晰的统计基础。

实施均值回归策略需要与趋势跟随方法不同的特定纪律。

均值回归的头寸规模应考虑到价格可能在极端状态下保持的时间比预期更长。使用分阶段的入场策略，在初始超卖信号时建立部分头寸，如果价格持续下跌则在更加极端的信号下再追加，这样可以降低平均入场成本，并提高风险/收益比，相比于在第一个信号时全额进入。

对于均值回归来说，止损设置比趋势跟随更棘手。在特定的价格水平设置止损适用于趋势策略，但均值回归的止损通常通过时间来更好定义（如果在定义的天数内价格没有回归，则退出）或通过用于定义入场的统计指标。

在均值回归交易中的利润目标通常是布林带通道的中间带、移动平均线，或是最近极端波动的定义百分比回撤。与趋势跟随不同的是，趋势跟随让赢家继续增长，而均值回归通常针对特定的回报水平并在这些水平退出。

对均值回归交易来说，最危险的状况是持续的趋势。当趋势在进行时，资产常常会达到超卖或超买的状态，并继续朝着趋势方向发展，而不是回归。

处于强烈下跌趋势的市场会不断触发RSI上的超卖信号，因为它不断下滑。每个信号似乎都提供了均值回归的买入机会，但每次反弹都很小，并很快在趋势恢复时被逆转。不尊重趋势方向的均值回归交易者在下跌趋势中累积亏损。

均值回归设置的主要过滤器是趋势方向。在强烈的上升趋势中，仅在与上升趋势一致的情况下采取超卖均值回归设置（买入回调）。在强烈的下跌趋势中，仅在与下跌趋势一致的情况下采取超买均值回归设置（卖出反弹）。在强烈趋势条件下避免逆趋势的均值回归信号。

将200日移动平均线作为趋势过滤器是一种简单但有效的方法。仅在价格高于200日MA时采取长线均值回归入场。仅在价格低于200日MA时采取短线均值回归入场。这个过滤器消除了大多数逆趋势均值回归的失败。

均值回归交易提供了一种与趋势跟随完全不同的市场思维方式，这两种方法在多元化交易中相辅相成。趋势跟随从持续的方向性波动中获利，而均值回归则从市场围绕其平均值振荡的倾向中获利。

成功的均值回归所需的纪律既是心理上的也是技术上的：在价格迅速下跌时，购买疲软的资产会让人感觉违反直觉。对均值回归进场的坚定信念，以及在预定目标退出而不是继续持有以期望进一步反转的纪律，是关键的执行挑战。

在实时交易之前，彻底测试历史数据中的均值回归设置，特别注意它们在不同市场环境下的表现：趋势性、区间和高波动时期。

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